宏观:美联储会议纪要内容并未就3月份加息幅度提供预期,鹰派不及预期美元指数回落,市场加息预期反复带来资产价格波动。俄乌地缘局势紧张再次升温,美方不断渲染俄将入侵乌克兰,市场避险情绪升温。供给:加拿大第一量子矿业公司预计2022年铜产量将达到81万吨到88万吨之间再创历史新高,铜精矿供应逐渐改善,冶炼厂原料供应基本充足且炼厂排产积极性较高,精炼铜产量预计保持高位。进口窗口持续关闭,亏损超过1000元。精废价差小幅扩大,即将实施新增值税,废铜供需偏紧需求:国内下游仍处于复工状态,需求逐步回暖但恢复速度不及往年。地产、基建发力稳增长预期仍有待验证。库存:本周国内累库幅度有所放缓,LME库存低位运行现货升水维持高位。全球库存整体低位仍具有较强支撑。观点及策略:铜:加息预期反复,俄乌局势等宏观不确定因素影响资产价格。国内节后仍处于复工状态,仍处于累库阶段。全球显性库存低位仍有支撑,短期铜价上下两年维持高位震荡。