近日，中国有色金属工业协会发布了2020年1月中色铜产业月度景气指数报告，报告显示，2020年1月，中色铜产业月度景气指数为29.0，较上月上升1.0个点；先行合成指数为84.5，较上月下降0.4个点；一致合成指数为91.2，较上月上升2.4个点（近13个月铜产业月度景气指数如表1所示）。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业月度景气指数位于“正常”区间下部运行。
1、景气指数有所回升，但仍位于“正常”区间下部运行
虽然铜产业月度景气指数有所回升，但仍位于“正常”区间下部运行。中色铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。
由中色铜产业月度景气信号灯可见（见图2），2020年1月，构成中色铜产业月度景气指数的9个指标，LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数、主营业务收入、利润总额9个指标均位于“正常”区间运行。
2、先行合成指数有所回升
2020年1月，中色铜产业先行合成指数为84.5，较上月下降0.4个点（见图3）。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中3涨3降（季调后数据）。其中同比增长的3个指标是M2、进口量指数和电力电缆，同比分别增长8.4%、4.9%和16.1%；同比下降的3个指标是LME铜结算价、铜产业投资总额和商品房销售面积，同比分别下降2.6%、9.1%和1.1%。
3、产业运行态势分析
新型冠状病毒疫情发展迅速，对我国工业企业生产经济运行产生直接影响。1月，虽然铜产业内铜矿采选、冶炼基本保持稳定运行，加工企业开工率保持往年正常水平，但2月随着人员返岗、原料供应、产品销售和硫酸胀库等问题逐步显现，企业经营及资金压力不断增加。
从铜产业骨干企业运行情况看，部分采选企业受人员复工限制，倒班作业压力增大。冶炼企业原料库存无法得到有效补充、产品无法及时销售，资金压力持续上涨。此外，受硫酸胀库制约，企业存在减产可能。加工企业面临复工复产瓶颈，开工率维持在相对较低水平。当前，随着疫情的部分好转，物流运输对产业运行的限制，得到逐步缓解。
1月铜产业整体运行情况好于下游消费产业。但下游化工产业需求不足，引发硫酸销售问题或将反向影响精铜生产；下游终端消费不足，导致精铜库存增加。截止1月末，LME库存较12月底增加3.5万吨至18.1万吨；SHFE库存增加1.4万吨至15.6万吨。受供应大于需求的影响，内外盘铜金属价格环比下行。综合而言，疫情对铜产业产生的冲击尚未在1月份景气指数中显现，预计2、3月铜产业月度景气指数将明显下行，不排除进入“偏冷”区间运行的可能性。
附注：
1、铜产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
2、铜产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
3、铜产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝deng”表示经济偏冷，“蓝deng”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7、生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。
