铜行业一周要闻回顾：11月份中国铜进口增加，因需求前景改善

一、高盛预计明年铜价创出历史新高，因供需前景极为紧张

外媒12月8日消息：高盛集团表示，未来12个月铜价将飙升至创纪录水平，因为迫在眉睫的供应短缺与不断增长的需求同时发生，2023年现货供应将转为短缺。

嘉能可老板加里?纳格尔也预测全球铜市将出现“巨大供需缺口”。尽管一些交易员预计短期内新增供应削弱铜基本面，但是高盛认为这种预期并未成为现实。高盛现在预测明年铜市场将出现178,000吨的供应缺口，高于此前预测的缺口169,000吨。

高盛金属策略师尼古拉斯?斯诺登说，政策目标和绿色转型承诺持续增加，但是迄今为止供应面的响应微乎其微，导致供应出现缺口的时间更早，缺口也更大。

由于对经济衰退持续担忧、美元走强以及中国经济增长放缓，期铜已经从3月份创下的10,845美元历史高位下跌22.5%。但是11月铜价上涨近11%，创下2021年4月以来的最大月度涨幅，本月迄今又上涨了3.5%，因为头号金属消费国放松疫情限制，提振需求前景。

二、11月份中国铜进口增加，因需求前景改善

12月8日消息：海关数据显示中国11月份铜进口增长，因为中国采取措施加快支持陷入困境的房地产行业，同时优化调整防疫措施，有助于提振明年的需求前景。

海关总署发布的数据显示，11月中国未锻造铜和铜制品进口量为539,901.70吨，比上年同期的510,402.3吨增加5.8%。

今年前11个月，中国进口了536万吨铜，同比增长8.5%。

近来中国出台一系列支持房地产行业的政策，其中包括提供贷款以支持开发商发行债券。房地产行业是铜的主要用户之一，这意味着主要用于电力和建筑行业的铜的需求前景变得光明。

三、嘉能可集团发出警告，称铜供应将出现巨大缺口

外媒12月7日消息：嘉能可集团也加入了其他铜矿商的行列，对即将到来的铜供应短缺发出警告，认为这种重要的工业金属即将出现“巨大的供应缺口”。

嘉能可首席执行官加里?纳格尔表示，虽然有些人士认为铜行业会像之前周期那样增加供应，以满足能源转型推动的需求增长预测，但是这次情况会有所不同。他估计在2022年至2030年期间，铜的供需缺口累计将达到5000万吨。作为对比，目前全球每年铜需求量约为2500万吨。

纳格尔表示，铜市场将面临严重供应短缺，而价格尚未反映出这一点。

铜矿和分析师一直警告说，由于和全球能源转型相关的风能和太阳能发电场、高压电缆和电动汽车对铜的需求不断增加，从2025年开始将出现供应缺口增加。

四、中国11月份进口未锻轧铜及铜材539,901.7吨

海关总署12月7日公布，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为539,901.7吨;1-11月末锻轧铜及铜材进量为5,356,877.1吨，较去年同期的4,938,8489吨增加8.5%。

中国11月铜矿砂及其精矿进量为241.2万吨;1-11月铜矿砂及其精矿进口量为2,3169万吨，较2021年同期的2,1343万吨增加86%。

五、中金财富期货：宏观持续回暖 推动铜价上行

概述：国内疫情防疫政策逐步优化，美元指数走弱和人民币升值提振有色。在宏观主导下，铜价盘面呈现震荡上扬态势。但短期国内产量上升，需求季节性下滑，抑制铜价涨幅。需求端受疫情影响下游消费受抑制，叠加季节性因素，市场对后期需求信心不足。全球经济逐步走向衰退的担忧、强势美元亦令外盘铜价承压，不宜追高。

加工费持续走高，铜精矿宽松格局未变

10月铜精矿供应整体平稳，据 SMM 报道，由于附近社区的封锁，MMG 旗下Las Bambas 铜矿产量下降了 70%，并被警告有完全瘫痪的风险。另据外电消息，智利国家铜业委员会表示， 9月智利铜产量同比下降4.27%至42.83万吨，其中，Codelco 产量同比下降 7.92%至12.32 万吨；Collahuasi 矿产量同比下降3.5%至4.45万吨；Escondida铜矿产量同比增长3.51%至8.55万吨。不过，目前SMM报出的截至11月18日的进口铜精矿加工费仍然处于90.83美元/吨高位，全球铜精矿产量目前正持续处于释放当中，因此 Las Bambas铜矿的不稳定因素对铜精矿供应格局影响有限。ICSG预计，2022 年全球铜矿增速为3.9%，到2023年，增速有望达到 5.3%。

国内精炼铜产量逐渐爬升

六、投行和分析机构预计未来两年内铜价将停滞不前，尽管长期看涨

外媒12月6日消息：今年铜价自3月份创下历史新高后，目前仍然下跌20%以上。根据30多家投资银行和经济研究机构参与的调查显示，铜市退出熊市的前景渺茫。

总部位于巴塞罗那的独立研究公司FocusEconomics称，2023年上半年对铜和工业金属的需求依然相当疲软，因为全球利率达到顶峰，中国经济可能继续受到房地产市场低迷以及疫情的拖累。根据FocusEconomics的预测，2023年铜的平均价格约为每吨7,660美元，最低预期为每吨5,430美元，最高预测值为每吨8,775美元，这并不令人振奋。

周二上午，LME期铜交易价格为每吨8432美元左右。

2024年铜价预计平均为每吨8,000美元，最为看跌的预测值不到5,000美元，最高为每吨10,750美元。

七、西南期货专题研究报告：铜静候沽空时机

近期，宏观情绪回暖，推动铜价上修，但中长期基本面转弱的逻辑仍有效。待情绪影响消退后，价格将回归基本面逻辑，建议静候沽空时机。

刚进入12月，宏观利多消息频发。首先，美联储主席鲍威尔表示美联储最早或将在12月议息会议上放慢加息节奏，同时强调，美联储仍将继续加息，并在一段时间内保持限制性的货币政策。随着偏鸽派的信号释放，美元指数跌破106支撑位下行至104附近，走弱的美元指数对大宗商品而言具有一定的利多影响。其次，自12月5日起，国内多个省市开始优化调整疫情防控相关措施，涉及核酸检测、出行、就医等诸多方面。大范围的落地措施在一定程度上提振了市场对国内未来经济需求的信心，但短期来看，市场仍较担心管控放松后的疫情反扑力度，故乐观情绪的释放幅度比较有限。

八、新世纪期货铜专题报告：抢跑宏观经济复苏预期和政策拐点 产业供需宽松格局尚未改变

疫情防控优化调整，国内经济复苏预期增强，消费有望回暖。新能源高增长，基建稳大盘，房地产边际改善。海外方面，美国经济处于“衰退+紧缩”状态，市场对政策紧缩的反应较为充分，在美国通胀向下拐点显现后，政策路径将沿着紧缩退坡（年底）—加息停止（2023年二季度）—降息预期升温（2023年底）的方向演绎，美元指数或将走弱，但欧美经济衰退预期又会形成宏观上的压制。后期影响铜价的宏观变量：国内疫情防控优化调整后，刺激下游需求回暖（利多）；欧美经济衰退导致中国外需出口下降（利空）；地缘政局军事博弈影响风险偏好（利空）。