一、中国主要铜冶炼厂维持2023年第一季度的铜精矿处理费用不变
12月29日消息：知情人士表示，中国主要铜冶炼厂在周四的会议上同意维持2023年第一季度的铜精矿处理和精炼费用（TC/RCs）不变，继续位于多年高位，因为全球铜精矿供应预期增加。
知情人士称，2023年第一季度的TC/RC将保持在每吨93美元和每磅9.3美分，和2022年第四季度持平，但是高于2022年第一季度的每吨70美元和每磅7美分。
中国冶炼厂采购小组（CSPT）通过周四举行的视频会议做出以上决定。与会人士称，第一季度的基本面不会有大的变化。目前的TC/RC处于五年来的高位，因为明年的铜精矿供应预计增加，而铜精矿的需求预计保持稳定。
根据周四会议上商定的新"底价"，意味着2023年期间中国铜冶炼厂和世界主要铜矿之间将有更多的谈判空间。不过消息人士指出，近年来CSPT制定的底价已经不是那么固定。另一位与会人士称，这不是一个硬性要求，每个公司都可以根据自己的情况做出决定。
外媒12月29日消息：根据行业共识数据，2021年全球铜矿产量达到2110万吨，比2020年的2070万吨高出2%。智利是第一大铜生产国，其次是秘鲁和中国。
2022年全球矿铜产量预计达到2200万吨，同比增长4%。
2023年矿铜产量预计增加到2300万吨，在2024年增加到2400万吨。这一增长将主要由智利、秘鲁和刚果民主共和国的产量增加所推动。智利和秘鲁在未来几年仍然是最大的铜生产国，在2024年分别占世界产量的25%和12%。在世界其他地方，印尼的大量产能投资预计将成为2022至2024年世界铜产量增长的最大动力之一。
但是一些结构性问题阻碍了铜产量在中期及以后的大幅增长，包括矿石品位下降、设施老化和生产成本增加。环境和社会责任问题是可能对铜生产产生影响的其他因素，这从全球一些项目的延迟可以看出。此外，大多数正在开发的新铜矿项目的规模无法和现有大型项目相比。
外媒12月28日消息：总部位于巴塞罗那的独立研究公司FocusEconomics称，2023年上半年，铜和工业金属的需求将继续保持疲软，因为全球利率达到顶峰，中国经济可能继续受到房地产行业低迷以及疫情的拖累。
FocusEconomics的预测显示，2023年铜的平均价格预计为每吨7,660美元，低于目前的水平，最低的预测值仅为每吨5,430美元，最高的预测值为每吨8,775美元，并不令人振奋。
2024年的铜价预计平均为每吨8,000美元，预测区间从每吨不到5000美元到10,750美元不等。
12月28日消息；12月，尽管需求在年底出现了季节性走弱迹象，但供需并未出现显著过剩趋势，铜价小幅下跌后又迎来反弹。不过，笔者认为，明年一季度铜价表现不宜过度乐观。
需求出现转弱迹象
临近年度消费淡季，国内现货升水重心明显回落，LME现货维持贴水状态，上海进口铜提单溢价不断走低。由于2023年春节时间较往年偏早，部分线缆企业计划提前停产收尾，终端需求订单转向疲软。此外，受各地社会面大面积感染影响，下游企业停工数量增加，短期内加大了需求走弱的幅度。综合各方面因素，国内电解铜制杆、再生铜制杆企业订单减少，周度开工率大幅下滑。但是，需求下滑并未引来库存的增加。
以三大交易所和上汽保税区库存之和作为全球铜显性库存观察指标来看，上年四季度至当年一季度，其变化具有明显的季节性规律。2016年至2022年，对应周期全球铜显性库存平均最大累积幅度为36.1万吨，其中最少的是2021年，仅为19.5万吨；其次为2022年，为24.7万吨；最多的是2017年和2020年，分别为55.9万和55.4万吨。总体来看，累库幅度与当年一季度铜价涨跌具有一定关系，累库幅度越低，铜价上涨概率越大。
12月28日消息；12月以来，伦铜价格成交重心持续上移，沪铜也表现出坚挺走势，成交重心为66000元/吨。我们认为，在美元指数持续走弱，国内利好政策不断释放，以及国内库存持续走低的驱动下，铜价将保持坚挺状态。
美元走弱，国内利好释放
美联储加息步伐放缓，美元指数有可能趋势回落。进入11月以来，美国通胀数据逐步回落，市场预期美联储将放缓加息步伐，美元指数开启了下滑的走势。在12月议息会议上，美联储宣布加息50个基点，印证了市场的预期，美元再次下滑，最低点接近103点。近期美联储公布的11月CPI和PCE等数据回落，显示美国通胀压力正在放缓，美联储继续放缓加息的预期再次强化。同时，市场预期如果美国出现衰退的迹象，不排除美联储重启降息的操作。此外，欧洲央行鹰派成员表示紧缩周期进入下半场，将继续快速加息，这使得欧元回升，亦加重美元指数的回落。
与此同时，国内利好政策不断释放。国常会部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。房地产政策支持力度增强，央行表示支持刚性和改善性住房需求，改善头部房企资产负债状况，维护年末流动性合理充裕；证监会允许符合条件房企借壳已上市房企。市场预计，在房地产市场稳定发展的前提下，未来房地产政策继续宽松，将支撑消费预期。
六、印尼敦促矿商加快本土的铝土矿冶炼厂建设，暗示铜精矿出口禁令在即
印尼总统佐科本周证实，2023年6月起将按照计划禁止铝土矿出口，希望参考2020年1月禁止镍矿出口后的“成功经验”，进一步推动该国的铝土矿加工业发展。
12月23日周五的最新消息称，印尼政府正敦促采矿商加快铝土矿冶炼厂的建设，希望该国现有的四家铝土矿冶炼厂提高产能，以吸收更多国内矿石。
期货日报12月26日报道：2022年中央经济工作会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。会议五次提到“内需”：“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”、“要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需”、“通过高质量供给创造有效需求，支持以多种方式和渠道扩大内需”、“着力扩大国内需求”、“要充分挖掘国内市场潜力，提升内需对经济增长的拉动作用”。会议将“着力扩大国内需求”作为明年经济工作首要任务。其中提到，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。其中，“多渠道增加城乡居民收入”主要渠道包括支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通。政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持。鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设。这些均指向基建投资，预计明年基建投资将起到主力军的作用。无论是改善性住房、新能源汽车，还是基建项目等都与电解铜需求息息相关。
传统电网基建投资难有亮点，清洁能源发展对铜消费有一定拉动
电力行业是国内精铜消费占比最大的行业。今年我国电网基建投资较去年小幅增加，但增速不及预期，尤其是10月份受疫情影响，我国电网基建投资环比大幅减少，往年11月份电网订单年底集中交货的劲头也大不及往年同期。整体上看，传统电网基建投资无亮点。并且，十四五期间电网投资方向在电网转型、能源升级、大力发展新能源等，实际电网投资未来对于铜需求拉动作用有限。但高速铁路、城市轨道交通和电动汽车等基建工程项目，增加用铜需求。另外，风电、光伏发电等清洁能源的快速发展，也将拉动我国铜消费。1—11月份，全国主要发电企业电源工程完成投资5525亿元，同比增长28.3%。其中，水电718亿元，同比下降15.4%；火电736亿元，同比增长38.3%；核电533亿元，同比增长23.7%；风电1511亿元，同比下降23.8%。水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的86.7%。国家发改委、能源局发布的《“十四五”现代能源体系规划》提出，到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右。预计光伏和风电等装机需求将在未来几年持续带来一定的铜消费。
新能源汽车高速发展
