一、兴业期货：核心驱动“两多一空”，铜价全年走势震荡偏强、高点看至75000
利多因素1：美元及通胀趋势向下，但斜率偏缓，对铜价中性偏多。2023年美国通胀下行高度确定，但粘性较强。而经济大概率将呈现“浅衰退”，在乐观情况下甚至会出现“软着陆”，对铜价拖累程度有限。美元指数下行斜率预计将逐步放缓，整体宏观面对铜价驱动中性偏多。
利多因素2：地产链用铜需求修复，新能源占比持续提升。铜在地产产业链的应用是典型的竣工周期商品。2023年竣工端增速有望达到5%，建筑板块用铜量预计将达到100万吨，下滑幅度收窄。家电板块用铜量将由降转升，增速有望达到2.1%。新能源汽车、光伏、风电等新能源需求则持续抬升，在总需求占比有望达到12%。
利空因素1：矿端产量保持增长，冶炼端产能逐步释放。由于疫情因素的影响，矿山投产延后，2023年预计铜矿增量有望达到80-90万吨，保持增长。冶炼端方面，国内粗炼产能扰动逐步缓解，矿端向精炼铜传导改善。
美联储加息周期接近尾声，对铜价压制边际减弱。目前沪铜呈现强预期、弱现实的状态，中国强复苏预期进入验证阶段，短期在国内库存快速累增的压制下，铜价或有所回调。长期来看，在国内政策刺激扶持加大的背景下，地产迎来修复期以及新能源需求有望维持高速增长，需求端将出现明显改善，故对后市持有乐观看法。沪铜主力合约下方支撑位67000元/吨，上方压力位72000元/吨。
沪铜在1月开启强势上涨行情。主要是国内放松防疫政策，宏观利好政策逐步出台，市场对国内经济复苏的预期强烈，沪铜快速拉涨，突破前期的震荡区间，一路上行创下自2022年6月中旬以来的新高，最高上冲至71500元/吨。随着美国1月非农数据表现强劲叠加国内累库压力显现，牵掣沪铜高位回落。截至2月7日，伦铜报收于8925美元/吨，1月以来涨幅6.6%；沪铜报收于68260元/吨，1月以来涨幅3%。
外媒2月9日消息：一位分析师称，2023年铜市场将会出现供需缺口，而且这种短缺可能会延续到本十年的剩余时间，因为南美供应日益面临挑战，而需求压力增加。
伍德麦肯兹（WoodMackenzie）金属和采矿副总裁罗宾？格里芬表示，他预计到2030年铜将出现重大供需缺口，主要归因于秘鲁国内持续动荡，以及能源转型行业对铜的需求增加。
他补充书，每当发生政治动荡，都会带来一系列后果，其中包括矿区不得不关闭的可能性。
自从秘鲁左翼总统佩德罗？卡斯蒂略（PedroCastillo）于12月被国会弹劾下探并遭到逮捕，秘鲁国内抗议活动持续不断。秘鲁是世界第二大铜供应国，占全球铜供应量的10%。
外媒2月9日消息：秘鲁能源和矿业部（MINEM）的数据显示，2022年12月秘鲁铜产量达到251，744吨，较2021年12月的210，106吨增长19.8%。
MINEM表示，这主要是由于当地主要铜矿产量增加，其中包括SociedadMineraCerroVerde的产量提高8.1%，南秘鲁铜业公司产量提高2.6%，以及拉斯班巴斯产量提高84.8%。
就各家公司的产量来看，安塔米纳（Antamina）的产量份额排名第一，占到秘鲁总产量的19.2%，其次是SociedadMineraCerroVerde的18.8%，以及南秘鲁铜业公司的14.0%。
MINEM表示，SociedadMineraCerroVerde在12月的铜产量为43,496吨、南秘鲁铜业公司产量34,941吨，中铝秘鲁矿业公司的铜产量为26,792吨。
智利铜业委员会（Cochilco）近日发布的该国2022~2033年铜产量预测报告显示，2025年智利铜产量将突破600万吨大关，并于2033年升至658万吨，产值将较2021年增长17%，但增幅低于此前几年预期。其结果表明在新冠疫情期间，该国许多对于未来十年重要的矿山项目并未取得进展。
此外，报告修正智利铜产量峰值为2030年（较此前预测时间推迟2年）达714万吨（较此前预期值减少）。
（中国地质调查局南京中心，郑璐编译；陈秀法审核；张新元发布。原文网址：https://www.reporteminero.cl/noticia/noticias/2023/01/cochilco-produccion-cobre-crecera-17-2033）
外媒2月8日消息：随着南美采矿业面临的挫折加剧，全球铜供应缺口增加可能会影响未来几年的市场走势。
世界经济论坛的数据显示，智利是世界上最大的铜生产国，2021年占全球供应量的27%，但在11月该国铜产量同比下降7%。
经纪商OANDA驻纽约的分析师爱德华？莫亚表示，秘鲁和智利的采矿业面临很多困难，其中包括矿石品位低，罢工活动以及用水限制。秘鲁占到全球铜产量的10%左右。
他补充说，未来几年铜市场可能会出现供应短缺。与此同时，如果中国经济强劲复苏，铜价可能会大幅上涨。
七、尽管有抗议活动，秘鲁主要铜矿仍在运营，但停运风险迫在眉睫
外媒2月8日消息：对主要矿山的用电数据分析显示，秘鲁这个世界第二大铜生产国的主要铜矿的运营接近正常水平。不过消息人士称，停产风险正在增加。
过去两个多月来，秘鲁一直受到抗议活动以及道路封锁的扰乱。但是数据显示，至少到目前为止，采矿活动仍在维持。
COES的电力数据显示，几乎所有主要矿山的电力水平都正常或接近正常。传统上，这些数据一直是采矿活动的可靠指标。这些矿山包括拉斯班巴斯铜矿。此前该铜矿曾表示必须从2月1日起停产；以及嘉能可的安塔帕克伊铜矿，该铜矿曾经因为袭击事件而停产，但是目前已经恢复生产。
一位了解拉斯班巴斯铜矿的消息人士称，该矿此前曾表示，由于道路风道导致关键物资无法运抵矿山，该铜矿从2月1日起面临停产。停产通常导致铜矿用电量急剧下降，不过目前还没有发生这种情况。不过消息人士称，该矿有可能在周三之前完全耗尽供应，这将迫使铜矿进入维护模式，其机器将使用正常电力的一半左右。
外媒2月8日消息：智利央行发布的数据显示，2023年1月份智利铜出口金额达到29.8亿美元，同比下降21.6%。
2月9日消息；随着中国经济先行指标开门红，中国经济复苏逻辑正在被验证，国内春季开工旺季预期难被证伪，高库存压力将逐步缓解，预计一季度铜价将保持强势。
主导逻辑仍未改变
2022年11月以来，铜市的主导逻辑切换至中国经济复苏预期。而美联储加息预期接近尾声，也随着通胀数据的回落逐步验证。市场在节前已经充分交易了中国经济复苏预期，春节期间的经济尚未表现出超预期的火热，节后铜市就迎来了一波小幅调整，但我们预计铜市的主导逻辑仍未改变。
制造业PMI验证复苏在路上
十、五矿铜业1月份营业收入6.14亿元 利润总额2112万元
2023年春节假日七天，公司一线员工掀起了安全生产高潮，转炉生产粗铜27炉，创历史最好周纪录。产品产量和技经指标均完成周进度计划，生产形势是投产以来春节假期最好的一次。1月份，营业收入6.14亿元，利润总额2112万元，顺利实现开门红。
2023年1月阴极铜产量10803吨，完全成本3497元/吨，利润2112万元。
外媒2月7日消息：欧洲最大的铜生产商奥鲁比斯（Aurubis）表示，2023公历年（1至12月）全球铜精矿供应将不断增长。
由于南美和全球现有矿山的产能增长以及新项目启动，全球矿铜产量增长将超过冶炼厂产能的增长。
奥鲁比斯公司称，在2022/23年度剩下时间里，即今年1至9月，该公司所有铜产品的需求将保持持续高企。欧洲和北美对铜线杆的需求将保持高位。
外媒2月7日消息：嘉能可集团发言人周二称，该公司在秘鲁的安塔帕克伊铜矿（Antapaccay）在因遭到抗议者袭击而关闭11天后，目前已经恢复了正常运营。
该矿于1月20日关闭。随着抗议活动松懈，该铜矿于1月31日重新开启运营，并加强了安保措施。
外媒2月6日消息：卫星监测数据显示，1月份全球铜冶炼活动增长，创下一年来的最高水平，因为中国冶炼厂的产量提高。
用来衡量冶炼厂活动的全球铜分散指数在1月份升至50.1点，这是2022年1月以来的最高值，高于12月的48.0。当分散指数达到50时，表示冶炼厂活动位于过去12个月的平均水平。
1月份全球不活跃产能指数为9.4%，降至11个月以来的最低值。该指数用来评估活跃冶炼厂的占比。
新推出的冶炼厂生产数据显示，1月份全球精炼铜产量为177万吨，环比增长5%。
