铜：利空接踵而至，铜价再创新低
昨日沪铜价格高开低走，价格继续回落；夜盘伦铜价格再度下跌，沪铜价格跳空低开，盘中继续回落。周二上海电解铜现货对当月合约报升水 40 元/吨-升水 100 元/吨，现货消费疲软，持货商看空后市，换现意愿强，成交少而艰难，货源的宽松令升水快速回落，下游未见大量逢低买盘。宏观方面：央行周二未开展逆回购操作，当日无逆回购到期，为连续第12 日暂停逆回购操作；美联储哈克：并不认为需要降息，也并不赞同去年 12 月的加息。行业方面：非法矿工在嘉能可铜钴矿举行抗议，刚果军队鸣槍警告；受 Chuquicamata 罢工影响 智利 6 月铜出口量环比下降 15%。近期铜价走势再度趋弱，市场在 G20 峰会宏观利好消息刺激下一度走高，但很快就重回弱势。此前支撑铜价反弹的主要因素就来自于宏观方面，但随着宏观利好兑现，市场焦点重新转回供需之上。从供需情况来看，国内铜市场基本面供需仍然没有好转迹象。无论是供应方面国内精铜产量的逐渐回归，还是需求方面下游终端需求进入淡季的疲弱，都拖累了铜价走势。从库存上看，未来随着库存回升，铜价将继续承压，走势将延续震荡回落。预计今日铜价在 45600-46000 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1909 合约尝试在 46000 元/吨一线做空。
锌：LME 锌现货转贴水，锌价又双叒叕新低
昨日沪锌主力 1909 合约盘中价格继续下行，再创新低，整体依然保持弱势，夜间盘中锌价延续跌势，伦锌走势则同样继续回落。上海 0#锌主流成交 19330-19410 元/吨，双燕、驰宏成交于 19360-19430 元/吨，0#普通对 7 月报升水 50-60 元/吨；双燕、驰宏报升水 70-90元/吨。1#主流成交于 19240-19320 元/吨。因 7 月转入年内淡季，下游订单不佳采购意愿不强，对接下游需求进口及双燕、驰宏、火炬、东岭等品牌溢价抬升略显艰难，看跌情绪渐浓市场观望为主，总体成交较昨日有所降温。行业方面：金属和矿业公司 Nyrstar 周二表示，将澳大利亚 Port Pirie 铅锌冶炼厂遭遇不可抗力时间推迟至 7 月最后一周。这家比利时矿企目前预计，鼓风炉和高炉将在 7 月底重启。近期锌价走势疲弱，持续创出新低，目前已经跌破 19000 元/吨整数关口。锌价整体走势基本符合我们此前预判的基本面的过剩情况。目前全球锌市场仍处于锌精矿过剩向锌锭过剩的过程传导之中，锌的基本面没有好转迹象，看空做空仍然是锌价的最佳策略。值得关注的是 LME 锌已经由此前现货升水转为了贴水结构，也可以看出目前市场弱势，以及市场对未来库存回升的预期。整体来看，国内锌的供应逐月回升，下游消费不振情况下，未来价格压力较大，整体走势将延续跌势。预计今日锌价在18800-19100 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪锌 1909 合约尝试在 19100 元/吨一线做空。
铅：伦铅暴力拉升，沪铅绝地反弹
昨日沪铅 1908 合约空头加码入场，加速下泄，最终收于近两年新低 15655 元/吨，跌335 元/吨，跌幅 2.1%，持仓量增加 4672 手至 56514 手。现货方面，上海市场金沙铅15930-15940 元/吨，对 1907 合约升水 90-100 元/吨报价；南方 15890 元/吨，对 1907 合约升水 50 元/吨报价；沐沦 15890 元/吨，对 1908 合约升水 10 元/吨报价；江浙地区济金、万洋、铜冠铅 15870-15890 元/吨，对 1907 合约升水 30-50 元/吨报价。持货商多挺价出货，部分上调报价升水，下游逢低按需采购，询价较昨日增多，同时再生铅炼厂则低价惜售，促使部分刚需回流至原生铅，散单市场成交活跃度向好。金属和矿业公司 Nyrstar 周二表示，将澳大利亚 Port Pirie 铅锌冶炼厂遭遇不可抗力时间推迟至 7 月最后一周。这家比利时矿企目前预计，鼓风炉和高炉将在 7 月底重启。6 月底公司曾将项目停产时间延长至本月第二周，因为在今年 5 月项目内的高炉意外停止运转。隔夜沪铅波动剧烈，日盘铅价破位下行，在基本面无较大支撑的情况下，部分空头加码入场，但国内收盘后外盘伦铅暴力拉升，数据显示其近月贴水多日收窄，注销仓单占比目前已经攀至近一年高位录的 42.42%，短期外盘软逼仓行情给予了内盘支撑，对于沪铅暂维持观望，操作难度加大。
操作建议：观望。
