原料端：上周铜精矿现货加工费TC维持在71-78美元/吨，原料端供应稳定；供应端：近期无企业检修，产量保持稳定增长；需求端：SMM调研数据显示，4月份铜管企业开工率为90.32%，同比下降1.07个百分比，环比增加2.97个百分比。升贴水方面：国内现货维持升水结构，LME贴水稳定；库存方面：LME库存下降至28.1万吨，上期所继续增加至27.95万吨，保税区增加至46万吨，国内近期去库困难。
目前而言，在国内下游需求旺季下，供需呈现两旺，且短期供需矛盾并不突出，而宏观事件以及市场情绪对短期盘面的影响更大。考虑到现阶段矿山供应稳定，且废铜进口利用含铜量提高来减少损失，实际供应并并无明显收缩。而在现阶段全球宏观经济复苏放缓阶段，铜价亦无大涨基础。预计铜价继续维持区间震荡走势，操作上建议在51000附近轻仓买入，套保企业按需套保。
供给方面：开工产能提升至3674.4万吨，二季度有约100万吨产能投放预期；成本端：氧化铝价格高位持稳，煤价有所反弹，成本略有上涨，行业依旧处于微利状态。库存方面：LME库下降126.4万吨，上期所增加至99.2万吨，社会库下降至217.8万吨，国内开始处于缓慢去库阶段。
近期LME库存大幅下降，反映海外市场依旧维持氧化铝和电解铝供应偏紧格局。而国内二季度来看，有大量产能投放，不过实际投产还需验证。随着国内旺季持续，库存缓慢去化，铝价将整体维持震荡反弹走势，但高库存和高投产预期，铝价反弹空间有限，整体呈现区间震荡。操作上建议与万四附近短线适当参与反弹行情。
