铜
周一沪铜主力继续走高，连续三个交易日收红。周一上海电解铜现货当月合约报升水 30 元/吨-升水 110 元/吨，好铜升水继续维持坚挺，与平水铜和湿法铜报价出现分化。昨晚美股再度大跌主要受科技股拖累，美元指数跌至两周低位，美元指数走低对铜价有所提振。国税总局发布 26 条措施：坚决落实减免税政策，以确保企业社保缴费实际负担实质性下降，预计减税将进入落地阶段。刚果取消 Glencore铜、钴矿出口禁令；Candelaria 铜矿拟裁员 106 人，工人开始罢工；Vedanta 旗下Sterlite 冶炼厂抛售 7 万吨铜精矿库存；LME 铜库存周一减少 9400 吨至 151625 吨。
LME 铜库存持续下降，国内铜库存也由于进口亏损高企在不断下降，国内外铜库存处于低位对铜价形成支撑；同时，Candelaria 铜矿出现罢工，也有利于铜价走高。
据生态环境部消息，第二批中央生态环境保护督察“回头看”全面进入下沉督察阶段。目前北方进入冬季采暖季，预计冶炼厂开工率会走低。预计今日铜价仍将继续尝试 50000 元/吨的整数关口压力。
锌
昨日沪锌主力 1901 合约开于 21640 元/吨，高位触及 21680 元/吨，随后部分短多离场，震荡下行探低 21455 元/吨，午后围绕 21570 元/吨一线整理。收报 21575元/吨，成交量减 12.9 万手至 62.5 万手，持仓量增 7612 手至 21.5 万手。伦锌报收2604 美元/吨，成交持仓变化不大。上海 0#锌主流成交 21940-22400 元/吨；双燕、驰宏报升水 450-500 元/吨。炼厂出货正常，交割货源回流市场，加之进口亦有到货，流通货量转为宽松，现货升水进一步回落。下游逢高观望，多以询价了解市场为主，整体成交较上周五变化不大。隔夜美元跌至两周低位，因美联储表明可能即将结束收紧周期。英镑仍然是市场焦点，预期仍将承压，直到市场得到有关脱欧协议的进一步进展。美元走软，对锌价构成支撑，11 月 19 日 LME 锌库存减 825 吨至 123625吨。锌基本面整体变化不大，近几月锌精矿加工费的持续上涨，暗示着国内锌精矿供应充足，加工利润好转将直接带动冶炼企业生产锌锭的积极性。但秋冬季北方环保压力再度提升，国内镀锌开工面临下滑可能，或导致本已表现不佳的锌消费进一步走弱。短期受外盘股市大跌的影响，市场氛围再度谨慎，锌价日内或呈现震荡偏弱走势。
铅
昨日沪铅 1901 合约开于 18280 元/吨，录得日内高位 18445 元/吨，短多获利离场，沪铅震荡平台下移至 18280 元/吨一线，临近收盘，沪铅震荡下行，基本回吐上周五夜盘涨幅，最终报于 18205 元/吨，持仓量增 1134 手至 55548 手。昨日上海市场普通品牌 18625-18665 元/吨，对 1812 合约升水 60-100 元/吨报价；金沙18765-18865 元/吨，对 1812 合约升水 200-300 元/吨报价。期盘高位盘整，但因市场国产铅货源尚少，持货商多维持升水报价，而下游按需采购仍偏向炼厂货源，散单市场成交偏淡。隔夜美元走势继续偏弱，因美联储对加息态度软化。美国股市暴跌，因投资者抛售苹果、互联网和其他科技股。金属涨跌互现，根据上海有色网（SMM）调研，预计 11 月铅精矿开工率为 61%，环比减少 13%，铅精矿产量大幅下降。本次调研涉及 86 家企业，涉及产能 76.7 万吨。基本面看，今年全球矿端供应整体下滑，全球矿端增量将在 19 年体现，中长期精炼铅缺口有望由负转正，对铅价构成压力。
国内来看，短期受环保检查，再生铅产能投放，库存低位，消费偏弱等多方面因素影响，基本面指引尚不明确。盘面来看，铅价下方支撑尚存，预计将继续维持震荡偏强格局。
