铜：情绪逐渐回归理性，铜价回归基本面
1.核心逻辑：整体来看，在经济持续下行的压力下，需求疲弱趋势难改。但是近期库存又恢复下降态势，低库存和弱消费之间的矛盾凸显，铜价震荡走势维持，受宏观环境影响明显。随着情绪回归理性，预计铜价将回归基本面。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦铜开于 6139 美元/吨，收盘报 6149 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.24%。
现货市场
上周五上海电解铜现货对当月合约报升水 140 元/吨~升水 420 元/吨，平水铜成交价格 49250 元/吨~49320 元/吨，升水铜成交价格 49480 元/吨~49570 元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦锌开于 2610 美元/吨，收盘报 2585 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.96%。
现货市场
上周五上海 0#普通主流成交 21760-21820 元/吨，双燕、驰宏主流成交于 22120-22180 元/吨。0#普通对 1901 合约报升水 380-420 元/吨；双燕、驰宏对 12 月报升水 450-480 元/吨。1#主流报 21600-21650 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21920-22030 元/吨，粤市较沪市由前日的升水110 元/吨转至升水 190 元/吨附近。对沪锌 1901 合约升水 540-600 元/吨附近，升水较前日收窄了 30 元/吨
天津市场 0#锌锭主流成交于 21520-23510 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21520-21650 元/吨，对 1901 合约升水 200-270 元/吨附近，较前日收窄了 90 元/吨左右，津市较沪市贴水 150 元/吨附近较前日收窄了 10 元/吨左右。
镍：基本面尚无好转，镍价或回归弱势
1.核心逻辑：随着镍铁复产预期的逐渐落实，市场预期悲观。同时下游不锈钢出现累库，消费预期偏弱。叠加国内镍库存出现回升，市场悲观情绪蔓延，基本面依旧较弱。随着市场情绪回归理性，叠加外盘近期大跌，镍价回归弱势。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
上周五伦镍开于 10860 美元/吨，收盘报 10955 美元/吨，较前日收盘价涨幅 0.87%
现货市场
上周五 SMM 1#电解镍 88950-96800 元/吨。俄镍较无锡 1812 合约贴水200-贴水 150 元/吨，金川镍较无锡 1812 合约升水 7800 元/吨。金川公司出厂价 96500 元/吨，较前日下调 1000 元/吨。
重要消息
菲律宾政府机构公布的数据显示，2018 年 1-9 月该国镍矿石产出量同比下降 1%至 2220 万干吨。 印尼和菲律宾依次是中国前两大镍矿石供应国。 菲律宾矿山和地球科学局称，该国 29 个镍矿中的 11 个在检修或运营暂停期间没有产出。
