铜：铜价接近前低，短期或有支撑
周三沪铜在开盘小幅反弹之后延续跌势，尾盘收在最低点；夜盘伦铜继续走低，沪铜跳空低开之后震荡走势。周三上海电解铜现货对当月合约报升水 40-升水 100 元/吨，2019 年第一个交易日，市场成交一般，好铜升水坚挺。宏观方面：美股深 V 反弹，美元大涨，因欧洲经济数据疲软，原油受减产消息刺激出现大涨；普惠金融定向降准考核标准调整，小微企业受益。行业方面：智利科亚瓦西铜矿提交扩产环评报告；智利 11 月铜产量同比增 7％ 创四年高位；赞比亚 2018 年铜产量预计创新纪录。近期公布的国内 PMI 数据不佳，国内经济下行压力较大，铜价因此继续维持弱势。同时，铜库存也扭转了此前连续下降态势，进入了累库周期，短期继续施压铜价。但随着铜价接近前期低点，市场可能出现部分逢低买盘，或有支撑。预计今日铜价在 47000 元/吨之上震荡。
操作建议：建议观望为主。
锌：春节假期前 锌市维持供需两弱
假期后首日沪锌主力 1902 开盘走跌，夜间低开上行，但整体重心跌至前期震荡区间下方，伦锌下跌后震荡。昨日上海 0#普通对 1901 合约报升水 650-700 元/吨；双燕、驰宏对 1月报升水 850-900 元/吨。冶炼厂正常出货，进入新一年市场货源流通并不如预期宽松，但市场对于升水回落趋势较为确定，交投较为谨慎，下游畏高仍无较强采购意向。昨日公布的欧洲经济数据疲软，欧元、英镑重挫，美元指数大涨，国内 12 月官方及财新 PMI 双双跌荣枯线，显示经济较不乐观，金属走跌。今日关注 12 月小非农就业人数数据及美国 12 月 ISM制造业 PMI 数据的等。SMM 数据显示，元旦节后，三地锌社会库存较节前增加 6900 吨至 9.4万吨，较历史同期均处于较低水平。但随着春节的临济，终端订单将进一步逼近年内低点，同时冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量仍难获得显著增加，预计 1 月份锌市将维持供需两弱的格局，锌价将继续跟随宏观因素运行。盘面看，主力换月加快，期价震荡重心小幅下移，弱势不改。
操作建议：尝试买 1904 卖 1903，250-260 进场，目标 200-180 点，止损 280 点。
铅：基本面偏空，铅价反弹遇阻
昨日沪铅 1902 合约盘初多头发力，沪铅冲高至 18130 元/吨，继而空增多减，最终收于18000 元/吨，持仓量增 1216 手至 54096 手。现货方面，上海市场国产铅普通品牌 18585-18685元/吨，对 1901 合约升水 50-150 元/吨报价；进口哈铅 18485-18635 元/吨，对 1901 合约贴水 50 元/吨到升水 100 元/吨报价。期盘高开低走，持货商多挺价出货，报价升贴水较节前上调，下游多持观望态度，散单市场交投两淡。墨西哥佩纳斯科克马多铅锌矿等进展：近期内，公司计划进行小规模（进尺最多 1000 米）金刚钻探，目标是对强烈铅锌土壤地球化学异常和物探异常靶区进行验证，以更好地确定是否该项目具备类似 South32 公司赫莫萨-泰勒（Hermosa-Taylor）项目的潜力。隔夜美元大涨，金属承压，数据方面中国财新 PMI 低于预期，欧洲 PMI 表现平淡。今日重点关注美国小非农就业及 PMI 数据。隔夜沪铅 1902 合约再度表现上行遇阻，印证了基本面的弱势，目前供需维持两弱格局，但库存的回升逐步显露出供大于求态势，操作上以逢高试空为主，预计下方仍有一定空间。
操作建议：空单持有。
