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5月28日五矿经易期货铜锌早评

央行连续表态下人民币贬值预期弱化,叠加进口清关铜流入境内,沪伦比值有望走低。随着国内冶炼检修陆续结束,供应压力逐步增大,但考虑到精铜对废铜的替代,精铜库存预计不会明显累积。从中期的角度考虑,低库存叠加原料短缺和下半年需求改善的预期,我们认为当前铜价相对偏低

5月27日五矿经易期货铜早评

近期央行就“稳汇率”连续表态,人民币贬值预期弱化,叠加进口清关铜流入境内,沪伦比值有望走低。虽然现货端对价格的支撑将有所松动,但考虑到精铜对废铜的替代,全球精铜库存预计延续下滑。从中期的角度考虑,低库存叠加原料短缺和下半年需求改善的预期,我们认为当前铜价相对偏低

5月24日五矿经易期货铜早评

价格方面,进口窗口打开将补充国内精炼铜供应,铜价下方支撑有所松动,但考虑到精铜对废铜的替代,全球精铜库存预计延续下滑。从中期的角度考虑,低库存叠加原料短缺和下半年需求改善的预期,当前铜价相对偏低。操作建议:少量多单持有

5月23日五矿经易期货铜铝锌早评

贸易冲突担忧和经济增长忧虑下,昨日铜价继续下探,伦铜跌至5930美元/吨,国内1906合约跌破47000元/吨关口。LME库存减少1550至187700吨,注销仓单占比维持7.1%,Cash/3M贴水扩大至34美元/吨。国内方面,上海地区现货升水扩大至130元/吨,下游逢低买盘增多。洋山铜premium环比涨3美元/吨至50美元/吨,精炼铜现货进口盈利扩大至350元左右,进口清关数量预计增加。电解铜与1#光亮铜价差缩至600元/吨,废铜替代优势进一步下降。价格方面,进口窗口打开将补充国内精炼铜供应,铜价下方支撑有所松动,但考虑到精铜对废铜的替代,全球精铜库存预计延续下滑,所以对于铜价不必过分悲观,中期而言,铜矿供应收缩叠加需求好转预期下,我们认为当前铜价相对低估。操作建议:少量多单持有

5月22日五矿经易期货铜早评

当下国内冶炼端大量检修,叠加智利冶炼厂重启时间推迟,供应上没有压制价格的因素,基于原料短缺和下半年需求好转的判断,我们认为当前铜价相对偏低,更推荐做多的机会。不过,短期铜价向上的驱动仍显不足,操作上建议少量多单持有

5月16日五矿经易期货铜早评

宏观经济企稳叠加减税落地,下游消费即将迎来改善,精废价差缩窄同样有利于精炼铜消费,铜价下方存在一定支撑,此外,国内冶炼厂检修高峰临近,Q2检修影响的产量预计接近10万吨,精铜库存有望较快去化,产业层面相对利多铜价。操作建议:观望

2019年5月五矿经易期货有色月报

二季度国内精炼铜供应预计转为负增长,境外冶炼检修的存在使得供应压力亦不大,随着六类废铜转入限制进口类,短期废铜供应可能因“抢进口”回升,从而缓解精炼铜供应的收缩。需求方面,国内继续边际改善,但改善程度取决于价格和贸易谈判进程,境外经济预期仍相对悲观。供应边际收缩、需求弱改善、宏观弱现实的背景下,预计铜价震荡偏弱走势,但基于原料短缺、需求改善的判断,预计价格不会跌破年初低点

4月18日五矿经易期货铜早评

随着宏观情绪转暖和减税落地,需求大概率实现改善,预计二季度国内库存去化规模6-10万吨。近期关注盘面上涨后现货市场接受程度,若现货强势,则有望带动盘面继续上行

4月17日五矿经易期货铜早评

展望后市,Q2国内冶炼厂迎来检修高峰,供应增速有望转负,国外供应压力亦不大,加之废铜票点相对抗跌,铜价下方支撑仍强,随着宏观情绪转暖和减税落地,需求大概率实现改善,预计二季度国内库存去化规模6-10万吨,从而支撑铜价偏强运行

4月16日五矿经易期货铜锌早评

展望后市,Q2国内冶炼厂迎来检修高峰,供应增速有望转负,国外供应压力亦不大,加之废铜票点相对抗跌,铜价下方支撑仍强,随着宏观情绪转暖和减税落地,需求大概率实现改善,预计二季度国内库存去化规模6-10万吨,从而支撑铜价偏强运行

4月15日五矿经易期货铜铝锌早评

3月未锻造铝以及铝材出口重回54.6万吨,内外市场平衡机制仍在,但目前沪伦比值短期看略微偏高。我们预计4月供应缺口仍在,铝价温和看涨至14200元/吨附近。

4月12日五矿经易期货铜锌早评

宏观经济企稳叠加减税落地,下游消费即将迎来改善,精废价差缩窄同样有利于精炼铜消费,铜价下方存在一定支撑,此外,国内冶炼厂检修高峰临近,Q2检修影响的产量预计接近10万吨,精铜库存有望较快去化,产业层面相对利多铜价

4月9日五矿经易期货铜早评

宏观经济企稳叠加减税落地,下游消费即将迎来改善,税改前后由于废铜票点相对抗跌,为铜价带来下方的支撑,此外,国内冶炼厂检修高峰临近,Q2检修影响的产量预计接近10万吨,精铜库存有望较快去化,短期价格偏强对待

4月8日五矿经易期货铜铝早评

LME铝价近期维持震荡走势,周五夜盘收至1885美元/吨,LME库存下降5750吨,Cash/3m贴水维持在23美元/吨附近。巴西一家法院将于4月12日就海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂长达一年的生产禁令举行听证会。而在遭遇网络攻击后,其生产已接近恢复至正常水平。国内方面,本周3月社融、PPI、CPI等宏观经济数据将陆续公布,市场对于3月数据仍偏乐观估计。产业层面,目前电解铝冶炼利润暂不足以驱动国内产量大幅提升,冶炼利润将继续恢复,13600附近温和看涨。

4月6日五矿经易期货有色月报

4月海外冶炼供应的问题依然没有完全解决,不过鉴于美国铜库存的大量注销,COMEX+LME库存难以再现快速去库的情景。国内季节性累库基本结束,在降税和废铜替代优势下降双重因素刺激下,短期需求有望改善,叠加PMI企稳和中美贸易磋商顺利推进,本月铜价仍有上冲可能,但随着产业和宏观方面的利好兑现,铜价可能再次迎来阶段调整,外强内弱的局面也有望迎来转折点

4月4日五矿经易期货铜早评

宏观经济企稳叠加减税落地,下游消费即将迎来改善,税改前后由于废铜票点相对稳定,精废价差趋于收窄,铜价下方支撑较强,此外,国内冶炼厂检修高峰临近,Q2检修影响的产量预计超10万吨,国内库存有望较快去化,短期价格偏强对待

4月3日五矿经易期货铜早评

税改前后由于废铜票点相对稳定,精废价差趋于收窄,精铜价格下方支撑较强,预计价格短期仍有上冲可能。但消费端能否超预期恢复需进一步的观察,随着产业和宏观利好因素陆续兑现,后续的做空机会仍可以期待

4月2日五矿经易期货铜铝早评

LME铝价回落至1893美元/吨,LME库存下降6350吨,Cash/3m贴水回落至21.75美元/吨附近。俄铝旗下Boguchansk铝冶炼厂3月下旬启动新产能,年产能翻一番至29.80万吨,新增产能15万吨。考虑到巴林铝业、Vedanta等冶炼厂的新增产能,预计海外产能投放在100万吨。国内方面,4.1日后现货回归至13740元/吨,现货贴水20元/吨以上。SMM周一报五地库存较上周四下降1万吨。我们预计进入4月将进入去库存阶段,2季度50万吨库存下降量。另外,氧化铝供应过剩逐渐明显,虽然氧化铝厂已开始有减产动作,但亏损暂时偏小,预期后期氧化铝价格仍将在2650元/吨一线盘整。目前利润暂不足以驱动国内产量大幅提升,因此4月供应缺口仍在,13600附近温和看涨。

4月1日五矿经易期货铜铝早评

上周铜价反弹逾2%,伦铜升至6480美元附近,中美贸易磋商顺利推进和对中国需求转好的预期推涨价格,供应端也构成一定利好,包括Codelco延长检修时间、五矿资源铜矿生产面临干扰等。展望后市,智利两个冶炼厂复产时间推迟到4月中旬,短期海外库存累库压力不大,国内方面,宏观经济企稳叠加减税落地,下游消费即将迎来改善,本周由于阴极铜现货价格调降,精废价差趋于收窄,精铜价格下方支撑较强,预计价格短期仍有上冲可能。但消费端能否超预期恢复需进一步的观察,随着产业和宏观利好因素陆续兑现,后续的做空机会仍可以期待。操作建议:观望,49500-50000考虑做空。

3月29日五矿经易期货铜早评

价格方面,中美贸易新一轮磋商即将开启,加之减税即将落地,市场情绪转暖,铜精矿TC持续下滑引发原料供应紧张的忧虑,铜价小幅攀升。展望后市,智利两个冶炼厂复产时间推迟到4月底,短期海外进一步累库压力不大,国内方面,期交所加中国保税区库存拐点仍未出现,下游消费启动还需等待,虽然当前信贷环境偏宽松,但不确定税改后消费能否超预期恢复,因此我们倾向于认为短期铜价反弹幅度受限。操作建议:观望或逢高短空
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