目前铜库存非常低,国内社会库存仅有10万吨,全球库存降到46万吨。供应端的干扰是低库存的主要原因,今年限电、冷料紧缺、物流、环保等问题影响到了冶炼端的生产,6月份开始,广西、云南两地冶炼厂开始减产,中秋节以后减产范围扩大到江苏、山东、安徽等地,张家港联合铜业、安徽铜陵等冶炼厂相继减产,大冶受到环保的影响减产1.3万吨,10月份以后江铜下面的和鼎铜业减产5000吨。进口铜不多,9月份精铜进口量仅25.9万吨,受到物流运输及集装箱紧缺的影响,进口铜运输不通畅。在低库存的背景下,LME出现极端的逼仓行情,市场对供应端的担忧非常严重。