宏观:美联储议息会议宣布加息75个基点,加息幅度为1994年以来最大,也是近27年来首度一次加息75个基点。“坚决承诺”实现2%通胀率,将今年GDP增长预期由3月的2.8%下调到1.7%,并调升失业率和通胀率预期。符合市场预期,美元指数冲高回落。中国5月主要经济数据基本符合预期,上海全面启动复工复产,稳增长政策持续加码,三季度经济反弹可期。供给:秘鲁Las Bambas铜矿项目将重启,5月铜精矿进口小幅增长,铜精矿TC持稳后有所下行。5月中国电解铜产量下滑,但随着高利润刺激下冶炼厂复工复产及结束检修,国内电解铜产量有望提高。进口窗口处于小幅亏损,进口货源有限。铜价回落后废铜原料紧张,持货商惜售刺激精铜消费。需求:下游消费随着疫情逐步缓和,国家稳增长政策加码对需求回升预期仍强。5月份铜线缆、铜杆等铜材开工率均有环比提升,但受终端需求拖累,整体开工率仍然低于去年同期水平。库存:LME库存增加275吨至11.8万吨。上期所库存增加0.38万吨。全球显性库存仍处低位,伦铜库存连续下降后有所企稳。国内库存累库,现货交割换月后升水窄幅整理。观点及策略:铜:美联储紧缩政策及经济增速下滑影响,铜价有所