春节期间伦铜不断走强,周内涨幅为 0.98%。节前国家各项刺激政策明显加码,包括减税、加快基建项目批复、降准等,市场情绪有所改善,沪铜连续反弹。春节期间伦铜库存一改往年常态,不增反降 750 吨。目前伦铜及沪铜库存均处于近几年历史低位,低库存为铜价提供强支撑。节前公布的 1月制造业 PMI 为 49.5,仍位于枯荣线下方,显示经济下行压力仍存。一季度为铜消费淡季,需求难有起色。但是国内宏观经济偏弱以及铜需求疲弱已在市场预期之内,受国家调控政策加码的影响市场情绪有所改善,而且春节期间伦铜库存不增反降,伦铜大涨,预计本周沪铜在伦铜带动下震荡走强。