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金瑞期货铜早评:维持中期高位震荡判断(2021年07月15日)

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:昨日鲍威尔表态偏鹰,在7月27日议息会议讨论缩减资产事项事项。同时总理提及大宗偷税漏税问题,可能对少量不合规的业务有所冲击。另外基本面方面需继续关注限电情况,可能影响对应地区消费去库情况。1.宏观:近期宏观流动性有向好迹象。海外方面欧洲央行上调中期通胀目标

金瑞期货铜早评:铜价预计短期偏强运行(2021年07月14日)

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:昨日美国CPI超预期,再引发联储关于收紧政策讨论。政策仍未见明晰,价格冲高回落。另外基本面方面,据悉广东佛山部分地区(南海狮山、顺德部分地区)有限电迹象(开六停一),但尚未见大规模限电。如果限电范围扩大,可能影响对应地区消费去库情况。1.宏观:近期宏观流动

金瑞期货铜早评:铜价预计短期偏强运行(2021年07月13日)

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:昨日美元上涨,铜价随其他金属小幅回落。今日将公布中国6月贸易数据,将检验出口高景气度可持续性。预计同比高增,环比增幅或小幅回落。1.宏观:近期宏观流动性有向好迹象。海外方面欧洲央行上调中期通胀目标预期至2%,通胀容忍度有所提升。国内全面降准超预期,不过下半

金瑞期货铜早评:铜价预计短期偏强运行(2021年07月12日)

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:1.宏观:近期宏观流动性有向好迹象。海外方面欧洲央行上调中期通胀目标预期至2%,通胀容忍度有所提升。国内全面降准超预期,7月7日国常会提及降准,9日宣布央行7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,预计释放约1万亿元长期资金。不过下半年是信用债到期

2021年07月09日金瑞期货铜早评:维持高位震荡判断

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:1.宏观:近期变种病毒德尔塔在全球多地加速传播,似乎昨日夜盘对疫情的担忧有在资本市场集中爆发的迹象,避险情绪加重,导致美股、欧股、商品等风险资产多数下行,铜价亦有回落。疫情加剧可能会导致世界各地新一轮封锁和旅行限制,全球经济复苏更具不确定性,建议持续关注疫

2021年07月08日金瑞期货铜早评

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:7月7日国务院常务会议提出,适时运用降准等货币政策工具。去年以来,我们的货币政策强调跨周期性调节单凭释放降准信号,不能简单判定货币政策转向,后续也需观察财政投放情况、降准实际操作情况,是否用于对冲mlf到期等。7月节点如果温和、谨慎释放流动性或与三季度信用

2021年07月07日金瑞期货铜早评

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:昨日受美元上涨影响,大宗商品被普遍抛售,市场避险情绪显著提升,资金涌入美债,美债收益率暴跌。另外国常会连续聚焦大宗商品价格,要求保障供给,遏制价格不合理上涨,冲击市场情绪。国内夜盘开盘后,铜价加速回落。1.宏观:美国6月份非农就业人数创下10个月来最大增量

2021年07月05日金瑞期货铜早评:维持高位震荡判断

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:1.宏观:美国6月份非农就业人数创下10个月来最大增量,失业率微升至5.9%。没能全面复苏的就业数据掣肘美联储政策收紧。另外值得注意的是,疫情方面,英国、俄罗斯等国疫情有所反复,另外4日云南新增本地确诊,可能局部扰动服务业复苏。2.基本面:供应方面,本周T

金瑞期货铜半年报:展望下半年,铜价预计进入鱼尾行情

展望下半年,铜价预计进入鱼尾行情,趋势未完但波动加剧。当前阶段考量铜价核心驱动因素,宏观方面未到政策实际收紧节点。主要考虑到全民免疫节点(约9月)及就业充分时点(Q4),政策正式退出预期在Q4。此前,联储将加重与市场沟通,强化预期管理,市场将持续在避险情绪升温和预期修正间反复。未来8月Jackson Hole全球央行年会或是政策变化的关键节点。

2021年07月02日金瑞期货铜早评

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:1.宏观:昨日宏观基本平稳,价格持续震荡。上周首次申领失业救济人数下降超预期,境外经济复苏持续。但值得注意的是英国疫情有所反复,英国首相约翰逊表示英国7月19日以后或需要采取额外的预防性抗疫措施。2.基本面:基本面供需修复不均衡,仍有韧性。供应端矿端与废铜

2021年07月01日金瑞期货铜早评:维持高位震荡判断

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:昨日国内外经济数据均基本符合预期,国内服务PMI数据受6月局部地区疫情反复有所影响,担忧解除,价格小幅回升。1.宏观:联储进入“预期管理”阶段,政策未见实质收紧,预计市场预期将围绕联储表态反复修正,波动加剧。市场似乎处于“预期正向修正”阶段,一方面鲍威尔多

2021年06月30日金瑞期货铜早评:维持高位震荡判断

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:近期价格持续纠结,今日上午将公布中国PMI数据,晚间将公布美国“小非农”ADP就业数据,市场可能在等待经济数据的指引。国内PMI数据预计或受6月局部地区疫情反复有所影响。基本面方面的重要变化是,据悉马来推迟原定于6月28日解封,延续出口限制,马来是重要的废

2021年06月29日金瑞期货铜早评:维持高位震荡判断

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:1.宏观:联储进入“预期管理”阶段,政策未见实质收紧,预计市场预期将围绕联储表态反复修正,波动加剧。市场似乎处于“预期正向修正”阶段,一方面鲍威尔多次释放偏鸽信号安抚市场情绪,境外避险情绪有所缓和。另一方面美国基建政策有积极进展,共和党参议员称拜登保证他没

2021年06月28日金瑞期货铜早评:维持高位震荡判断

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:上周美联储官员反复安抚市场情绪,另外基建政策有进展,市场前期悲观的政策预期有所修正,铜价小幅回升。伦铜上涨3.17%至9435美元/吨,沪铜上涨1.08%至68560元/吨。1.宏观:联储进入“预期管理”阶段,政策未见实质收紧,预计市场预期将围绕联储表态反

2021年06月25日金瑞期货铜早评:维持高位震荡判断

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:1.宏观:美基建计划有进展,宏观支撑确定性有所提升。美国总统拜登与一组民主党和共和党参议员就5790亿美元基础设施支出计划达成了初步协议。白宫表示,该法案将为一系列项目提供资金,包括美国历史上对公共交通系统最大规模的投资,修缮道路和桥梁,建设50万电动汽车

2021年06月24日金瑞期货铜早评:维持高位震荡判断

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:1.宏观:昨夜海外宏观情绪有所缓和,铜价反弹延续。一方面美基建计划释放积极信号,共和党参议员Portman称两党小组已经就基建计划达成框架协议;另一方面鲍威尔重申美联储在加息问题上将保持耐心,市场对加息的过度悲观预期有所修正。2.基本面:基本面有一定韧性,

2021年06月23日金瑞期货铜早评

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:昨日晚间国储公布第一批抛储量级2万吨,市场预期抛储量级在10-20万吨,基本符合市场预期,若以此量级估计,季度抛储规模在6万吨左右,对供需缺口有所改善,但整体量级相对有限,主要以平抑市场投机性为目的。基本面或仍有韧性,预计以高位震荡。1.宏观:对政策的悲观

2021年06月22日金瑞期货铜早评

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:昨日鲍威尔强调通胀预期会回落至目标水平,且欧洲央行行长称有下调利率空间,释放鸽派信号,市场避险情绪有所缓和,美元小幅回落,铜价随风险资产小幅上涨。盘面上值得注意的是昨日LME库存水平下降4.5%至16.11万吨,库存水平的剧烈波动或体现市场多空博弈。1.宏

2021年06月21日金瑞期货铜早评

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。运行逻辑:1.宏观:对政策的悲观预期导致铜价承压下行。一方面市场对联储加息预期有所提前,市场对政策悲观预期持续发酵,叠加美元上涨。另一方面国储分批投放铜、铝、锌等国家储备,有效引导原材料价格向合理水平回归。2.基本面:基本面有一定韧性,供应端废铜偏紧,矿端有不确定性

2021年06月18日金瑞期货铜早评

中长期矛盾:全球的经济复苏和政策宽松与正常化节奏,铜市场长期面临的需求变化。短期矛盾:欧美经济复苏的节奏和政策边际收紧的节奏是否匹配。近期市场对政策预期是影响价格的重要因素。美联储加息预期得到确认,市场普遍预期三季度可能释放taper信号,8月Jackson Hole全球央行年会或是关键节点,国内方面国储向中下游企业抛储得到确认,发改委对此表示未来仍将适时开展多批次投放,及时增加市场供应,有力促进
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