伦铜的挤仓仍在持续,Cash-3M继续走强,Warrant Banding Report 和 Futures Banding Report也维持着较高的集中度,目前Cash-3M逼近五年来的季节性高位,目前距离三月第三个周三还有三周,需要警惕挤仓的结束、Cash-3M的回落; 沪铜升水在上周遭遇崩塌,大致有以下原因:铜价快速、大幅拉涨,天然不利于现货升水走强;下游需求在上周并未完全回归,部分开工企业本身备有原料库存,部分未开工企业要在本周才陆续复工;部分大贸易商的跨市正套头寸在国内面临较大的保证金压力,现金流较为紧张,制约了其在现货市场收货的意愿和行为;进入3月,又逢价格回调,基本面关注下游订单与需求,宏观面关注美国实际利率与TIPS利差,大概率在经历震荡调整后会有买入时机。