背景：2 月 10 日铜价大幅上涨，其中沪铜主力 3 月合约全天上涨，一举站上多个整数关口， 收涨 3.97%或 2790 元至 73030 元，LME 铜价截至下午三点涨至 10139 美元，较上一日同一时间上涨 361 美元或 3.69%。市场大举增仓放量，沪铜持仓增加 4.8 万手至 37 万手，增仓幅度达到 15%，成交量较上一日翻倍，资金流入 43.24 亿元。
空头压制力量的减弱
空头最主要的发力点在于加息前景和强势美元。从加息前景来看，去年 12 月以来，美对于加息前景有多次加深的鹰派表态，首先是 12 月下旬开始，一改通胀暂时论的口径，承认通胀并非暂时，为 3 月加息铺平道路；其次是 1 月美联储会议，鲍威尔表示不排除在每次 FOMC 会议上都进行加息，打开了年内加息次数 4 次的天花板，此后市场开始预期加息次数超过 4 次。在连续放出鹰派态度的重压之下，美股一度高位下落，风险指标 VIX 指数也一度来到年内高位。
从美元来看，春节期间美国耐用品订单，制造业 PMI 等数据表现不佳，美元从 97.44 的 18 个月以来高位快速掉落，跌至近期的 95.5，令铜市压力稍解。美元的回落也意味着加息带来的紧张情绪有所缓解，美国经济的不稳定性，结合鲍威尔在 1 月 12 日的听证会曾承认, “货币政策收紧过快，可能引发经济衰退”，市场逐步接受了流动性将收紧的现实，并从恐慌中开始恢复理性。
2月10日，沪铜主力合约2203收盘报价73030元/吨，涨幅3.97%，突破前期震荡区间，日内上涨近3000元；LME0-3铜再度升破10000美元/吨关口。铜价高位震荡数月后再度走强，本次上涨驱动类似于去年10月那一次上涨，但宏观环境，海外挤仓水平却难同日而语。
一
本次上涨驱动因素分析
本次铜价的大幅上行我觉得可以概括为：在美联储部分官员对于三月加息幅度难达到50Bp的表述中，加息预期缓和，铜的低库存矛盾被放大，LME有再度向挤仓方向发展的预期，铜价因此获得较强上行动力。
周四沪铜大涨近4%。时至美通胀数据和国内社融数据公布前期，市场预计国内一季度货币继续宽松，且美通胀居高不下，伦铜库存在历史低位附近仍持续下降激发多头情绪，然而从基本面情况看缺乏持续向上驱动，如下：
一是铜精矿环节TC持续回升
2022年01月中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为64.5美元/干吨，精炼费（RC）为6.45美分/磅。去年9月以来长期徘徊在61-62美元/干吨，目前继续回升。一季度TC地板价确定为70美元/干吨，而2022年TC长单定为65美元/干吨，都高于目前的水平，因此尽管国外铜精矿道路封锁情况时有发生，从预期上说，铜精矿供应紧缺正在缓解。
二是国内精炼铜产量持续回升
中国四季度GDP和固定资产投资数据超预期，而工业增加值和消费数据不及预期。2022年1-2月制造业PMI预计将保持在50或50下方，市场活跃度不足。近期公布的美欧经济数据仍然预示着巨大的通胀压力，且经济恢复缓慢。考虑到疫情和假期因素，预计2022年1-2月欧美经济数据仍然承压。而美国就业数据难以让人满意，美联储3月份加息概率目前在五成左右，对市场情绪影响降低。22年1月开始全球进入假期季，沪铜进入明显淡季需求不足，宏观方面也偏向中性，1-2月铜价继续在7万点附近窄幅震荡。春节前后宏观基本面和供需情况整体并无明显变化，且欧洲央行表态暂不考虑加息，美联储3月加息概率下降至5成附近，市场情绪回归中性，技术上铜价走势也并无明确趋势形成。预计2月铜价大概率延续当前区间震荡行情，沪铜上方压力72000，下方支撑67000。
一、行情回顾
2021年6月至10月铜价一直在趋势线附近运行。8月下旬沪铜一度跌穿中期上行趋势线，10月冲高回落再度回到中期趋势线附近。2021年10月底至今，铜价延续7万点附近窄幅震荡走势。目前趋势不明确，伦铜则是更为明确的震荡形态，铜价中期走势偏向中性。
2021年11月，G20峰会后全球主要经济体对当前的货币、通胀和减排等方面达成共识，宏观基本面回归稳定，市场回归产业面。供需方面，国内外铜库存保持在低点，但进入传统淡季后，市场需求不足，供需关系并无明显矛盾。在欧美疫情和美联储加息预期的压力下，12月铜价走势较弱。而12月底至22年1月初，美国圣诞节经济数据超预期，美联储重申加速加息的同时提及将兼顾经济和就业情况，市场已经广泛接受美联储最快可能在3月开始加息的消息，逐步情绪好转。1月铜价冲高回落，重新回到7万点附近。22年1月开始全球进入假期季，沪铜进入明显淡季需求不足，宏观方面也偏向中性，1-2月铜价继续在7万点附近窄幅震荡。春节前后宏观基本面和供需情况整体并无明显变化，且欧洲央行表态暂不考虑加息，美联储3月加息概率下降至5成附近，市场情绪回归中性，技术上铜价走势也并无明确趋势形成。预计2月铜价大概率延续当前区间震荡行情，沪铜上方压力72000，下方支撑67000。
五、价值78亿元！2021年中蒙最大陆路口岸铜矿砂进口量不降反增
2021年中蒙最大陆路口岸进口铜矿砂57.9万吨，比去年同期增长2.4%；价值78亿元。
二连浩特公路口岸位于中国正北方，是中蒙最大陆路口岸，同时也是“一带一路”建设和“中蒙俄经济走廊”上的重要节点城市、中欧班列中线通道的唯一出入境口岸，国内货物出口蒙古国、俄罗斯及欧洲的重要通道。
据介绍，受疫情影响，2021年，二连浩特口岸进出口贸易受到一定程度的影响，但铜矿砂进口量不降反增。
受益于5G、消费电子、新能源汽车市场的旺盛需求，铜箔行业在2021年迎来“大丰收”——据统计，截至2月7日，4家已发布2021年业绩预告的A股铜箔公司均实现业绩翻倍增长，其中诺德股份以“7142%至7699%”的同比增幅成为当之无愧的“预增王”。
铜箔行业高景气度能否持续？记者调研获悉，受生产工艺复杂、调试时间长、产能爬坡较慢等因素影响，铜箔产品供应依然紧张。展望2022年，在行业技改、扩产的影响下，供需紧张情况可能有所缓解，但高端产品将依然短缺，行业整体依然保持高景气。与此同时，随着下游对轻薄化、高性能铜箔提出更多需求，产业链龙头企业也在进行技术升级。
量价齐飞 铜箔企业业绩亮眼
2021年，在强需求驱动下，铜箔行业整体驶入“快车道”，这在相关公司的经营数据中可见一斑。
外媒2月7日消息：香港上市的五矿资源公司（MMG）周一表示，该公司在秘鲁的拉斯班巴斯铜矿可能在2月20日前停止生产，因为当地社区再次封锁了铜矿使用的一条道路，导致该公司减少了运营。
自2016年开始投入运营以来，这家智利最大的铜矿一直成为当地社区抗议和道路封锁的热点。去年12月份该铜矿就因为社区封锁道路而暂停运营两周时间。
尽管在12月达成了重启运营的协议，但是秘鲁社区的领导人后来拒绝了政府关于防止未来封锁的提议。楚比维卡斯社区居民在距离该铜矿100公里的地方重新设置了封锁线。
五矿资源表示，由于公司的物资运输受到限制，拉斯班巴斯铜矿被迫逐步减少矿山作业。公司补充说正在与政府和社区合作，以履行12月达成的协议。但是如果路障不撤除，该铜矿将在2月20日左右停止生产。
新年伊始，五鑫铜业捷报频传，一月份生产经营保持良好态势，阳极板产量完成计划的102.27%，同比增长25.16%；阳极板合格率99.99%，阴极铜产量完成计划的100.03%,品级率99.08%，电炉渣含铜较公司计划值下降0.02%，实现首月生产经营“开门红”,为五鑫铜业全年生产经营和指标提升等各项工作奠定了扎实基础。
虎年新春开局，五鑫铜业早部署，早推进，早落实，认真贯彻集团公司2022年“两会”精神，及时召开公司“两会”，签订各项责任制，积极弘扬“廉洁自律有底线、勤俭节约把好关、节能降耗降成本、内部挖潜做贡献”的精细化管理理念，积极总结2021年生产经验，通过强化风险管控，加强成本管理，持续改革创新，强基础落实安全生产，确保了“开门红”的实现。
1月以来，五鑫铜业熔炼厂聚焦生产经营目标任务，一鼓作气、率先谋划，在保障生产系统稳定顺行的基础上，把牢“高效生产”这个关键，公司及厂部两级领导紧盯铜精矿到货入库环节，实行24小时铜精矿卸车破碎入库作业，确保原料高效及时入库配料，避免冻块物料入炉引起指标的大幅波动，有效推进了生产高效运行。同时不断优化生产组织，疏通上下工序衔接，打通生产堵点，理顺生产流程，密切关注各关键控制点指标变动，及时调整，保持工艺系统平稳；提高各岗位设备维护、巡检力度，及时发现和解决设备问题，通过加强设备管理，提高奥炉作业率，快速疏通难点、堵点，为实现关键生产技术指标本质化提升按下“加速键”。
五鑫铜业电解厂全体员工积极转变观念，主动担当作为，全力以赴抓生产、保安全、提指标、降成本，将生产指标细化分解到工段、班组和个人，层层传导压力、层层靠实责任。技术组每天深入现场提供技术指导，掌握生产动态，落实生产任务，保障各项工作有序推进。同时加强设备巡点检，发现问题及时处理，保证了设备正常运行。其他各分厂和部门也积极协调合作，各个生产岗位、在每个工艺节点默默奉献，为生产开门红作出了积极的贡献。新年新征程，五鑫铜业全体员工将继续咬定目标不动摇，苦干实干做贡献，以更加有力的举措和务实的作风，抓紧抓实抓细各项生产经营工作，持续保持首月生产“开门红”的良好势头，全力以赴完成2022年生产经营目标，以优异成绩迎接党的二十大胜利召开。
2021年11月份，国际铜业协会发布的中国铜需求量景气指数为111.3，较前一个月上升3.8个点。2021年11月份，该指数分布于“偏热”界限（104.2）以上，表明中国铜需求量在2021年11月份需求较为旺盛。中国铜需求量景气指数反映当月铜用量景气程度，因为指标绝对量被处理为环比变化率，所以景气指数表示该月相对于前一个月的景气程度。
外媒2月5日消息：秘鲁能源矿业部（Minem）2月3日发布的数据显示，2021年12月秘鲁基础金属产量同比降低，但是全年产量同比提高，因为2020年基数相对较弱，特别是2020年的第一季度和第二季度，新冠疫情导致矿场停止或缩减作业。
2021年12月秘鲁铜产量为210,106吨，较上年同期的222,265吨减少了5.47%。12月18日秘鲁拉斯班巴斯铜矿因道路受到封锁而停工两周，是当月产量降低的主要原因。
但秘鲁2021年的铜产量总计为230万吨，比215万吨增长了6.94%。
