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10月13日中信建投期货铜早报

美国新的经济刺激法案面临各方博弈,最终能推出什么样的方案和什么时候推出仍然存在较大不确定性,使得铜价上行动能减弱。疫情方面,英国已着手疫情防控,欧洲地区疫情已比首次爆发更严重,经济复苏面临中断风险,给商品价格带来了较大压力。综合来看,国内基本面改善有限,而宏观和疫情的不确定性增加了铜价上方的压力,可能会使得沪铜震荡偏弱。

2020年10月中信建投期货铜月度报告:美元弱势&国内基本面改善,铜价预计震荡偏强

总体而言,当前铜价受美元下行支撑最强,基本面则多空交织,未能形成一致预期,故我们认为 10 月铜价会呈现震荡偏强状态,但上行空间不宜过度乐观。策略:期货方面,在 51000 以下可适当布局多单;期权方面,可卖出执行价 49000 及以下的看跌期权。不确定性风险:全球经济复苏持续性,大国博弈不确定性,铜矿供应恢复情况。

10月12日中信建投期货铜早报

上周五晚间,沪铜价格开盘后回补缺口,最低跌至 50820 元/吨,但随后反弹,收盘价基本持平。从外盘走势看,伦铜在近三个交易日走势较强,周五收盘后较节前高点仅相差约 100 美元/吨,而沪铜仍相差 1500 元/吨,从联动性的角度看,沪铜尚有约 800 元的补涨空间。由于诸多因素的影响,拜登当选概率上升,美元下行压力增大,这对伦铜会是一个持续的利好,亦会带动沪铜上行。近期由于人民币过快升值,央行下调外汇风险准备金,人民币汇率应声回落,沪铜以人民币计价,在价格方面也会有一定的上行动能。

10月9日中信建投期货铜早报

我们节前曾提示大家需要关注国内库存去化是节前集中备货所致还是旺季需求得以兑现。因此,节后投资者需要密切关注国内铜库存变化情况。从宏观环境来看,国庆期间国内出游的“盛况”反映出国内形势与国外形势的“天差地别”,也进一步证实了国内经济的复苏力度,从而有望改善市场预期。从以上两点来看,如果节后没有出现明显的累库现象,预计沪铜在节后首日小幅高开后会延续反弹之势,50000 元/吨的支撑位进一步踏实。

9月30日中信建投期货铜早报

昨日 LME 库存续增 3 万余吨,LME 现货已经转为贴水,都表明海外铜需求在走弱;而国内方面,近期上期所铜库存在持续下行,洋山铜溢价也出现反弹迹象,加之正处于传统旺季周期,铜基本面在持续改善,对沪铜价格有一定支撑。但是,由于外盘走弱,对国内铜价也会带来限制。另一个利好是美元的回落,截止最新数据,美元指数已经跌至 94 以下,继续验证本轮反弹高点已过的研判。美元下行,对商品价格会产生一个提振作用,但美元预计不会快速下行,故推断仅能部分缓冲海外基本面走弱带来的不利影响。综合来看,伦铜预计偏弱运行,沪铜走势会强于伦铜,但上行仍受到限制。

9月29日中信建投期货铜早报

昨日国内铜库存继续下行,显示旺季需求有兑现迹象,而国外 LME 库存则大幅增加,加之近期欧洲疫情面临二次爆发风险,防疫措施趋严,需求回落,库存拐点或已到来。另一个方面,美元在反弹至高位、经过数日震荡后,于昨日回落,此次反弹或已接近尾声,铜价调整的压力有所减弱。

9月28日中信建投期货铜周报:基本面改善vs美元升值,偏弱震荡为主

综合而言,目前铜基本面有好转迹象,但美元强势升值,使得铜价短期承受了较大调整压力,加之节前资金趋于谨慎,在铜价已在高位连续震荡数月的背景下,我们认为铜价近期会议偏弱状态运行。

9月28日中信建投期货铜早报

继上周五低开高走小幅反弹后,周五夜盘沪铜小幅低开,最终仍收于 51000 下方。从基本面数据看,上周国内外铜库存下降均较多,或预示下游需求的好转,这对现货铜价会带来一个支撑。从技术上看,LME 在经过大跌后,于上周四出现长下影线,出现了触底信号。但是,近期美元仍处在反弹状态,LME 铜价承压,也会带动沪铜回调。从美元指数看,短期内美元预计将继续保持强势。综合来看,近期基本面有所改善,加之 50000 附近的技术支撑位目前来看较为牢固,铜价向下空间不大,但是在美元反弹背景下,预计铜价还是会承压运行。

9月25日中信建投期货铜早报

美元反弹放缓减弱了铜价承受的压力。不过,短期内在欧洲受疫情二次冲击的影响下,美元指数可能还有一定的反弹空间,因此,即使沪铜在 50000 元/吨附近得到了有力支撑,也不能排除其在这一价位持续震荡的可能。

9月22日中信建投期货铜早报

分析认为,近期欧元区受到疫情二次冲击,美元预计会走出一段反弹行情,伦铜承压,而国内旺季需求仍未兑现,缺少支撑,沪铜可能会冲击 50000 元/吨整数位。

9月21日中信建投期货铜周报:旺季仍未兑现,铜价仍以震荡为主

综合而言,目前铜价最大的支撑仍是美元的下行,若美元下行受阻,则以基本面的情况难以支撑强势铜价。基于我们对美元偏弱的研判,预计下周铜价能够保持偏强状态。考虑到旺季预期的兑现存在较大不确定性,我们对铜价亦不过度乐观。简言之,预计下周铜价震荡为主,中枢或有所上移。

9月21日中信建投期货铜早报

中信建投期货铜期货期权早报-20200921

9月17日中信建投期货铜早报

尽管 2009 年全球铜库存拐点并未引发铜价的掉头,但今年全球经济回暖的趋势并不如 2009 年那么强,美国大选、国际关系、疫情发酵等各种不确定性都高于彼时,故铜价受到的库存压力会更大。美元方面,近期在低位运行,但未见进一步下行的迹象,且今日早间持续反弹,可能会带动外盘走弱,间接影响内盘。综合来看,今日铜价仍旧承压,预计将以偏弱运行为主。

9月15日中信建投期货铜早报

国内现货升水未明显走高,表明旺季预期尚未充分兑现,需求并未明显好转,将限制铜价上行空间。综合各方因素,铜价确实存在上行动能,但由于基本面支撑不足,预计上行空间有限。

9月14日中信建投期货铜早报

目前,国内还需要继续关注“金九银十”旺季预期兑现情况,若不能兑现,则铜价将偏弱运行。此外,从早间美元走势看,今日或许会出现一定幅度的反弹,给铜价带来一定压力。

9月14日中信建投期货铜周报:区间运行格局不变,强弱看基本面信号

目前铜价支撑与压力并存,但尚无压倒性力量指引铜价上行或下跌,因此我们判断铜价整体上仍旧会以区间运行为主。下周最重要的关注点是 LME 库存是否迎来拐点和“金九银十”预期能否兑现,此外还需要关注华为被制裁后,中美两国的后续应对。如果以上结果呈现的是利多为主,则铜价将偏强震荡,否则或许会跌破 51000 元/吨,逼近 50000 元/吨整数位。

9月11日中信建投期货铜早报

美制裁华为的缓和期即将截止,中美之间的紧张关系可能会在这段时间发生新变化,也给市场增加了不确定性。不过,目前沪铜已经接近区间运行的下沿,在没有实质性利空出现之前,50000 元/吨的支撑位仍是有效的。因此,我们预计铜价会继续调整,但短期调整幅度不会过大,急跌概率较小。

9月10日中信建投期货铜早报

目前市场不确定性较高,主要包括中美关系,中印冲突,美国选举等,以及国内即将公布的 8 月经济数据。正因为复杂多变的局势,近期美元波动也在加大,在铜市自身基本面缺乏指引的情况下,加剧了价格的不确定性。因此,我们预计今日铜价整体上维持区间内震荡走势。

9月9日中信建投期货铜早报

基本面方面,目前需求仍旧偏弱,昨日库存增加 2197 吨,LME 去库速度也有所放缓,但旺季预期仍对铜价有所支撑,加之目前整体库存处在低位,铜价受基本面的调整压力较为有限。综合而言,基本面缺乏支撑,市场情绪被打压,美元反弹,铜价预计维持弱势调整。

9月7日中信建投期货铜周报:基本面支撑仍在,下周预计震荡偏强

综合而言,我们认为目前铜市并没有实质性的利空压力,故铜价向下调整的压力有限,而在宏观持续改善,供需仍旧偏紧的背景下,铜价中长期上行趋势并未打破。
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