宏观：美国5月非农就业增速超预期，美国就业增长仍然健康，劳动力市场依旧趋紧，不会改变美联储进一步激进加息的前景。美元指数重新走强，限制金属反弹高度。国内稳增长重磅政策密集出炉，助力稳定经济大盘。供给：秘鲁Las Bambas铜矿和Los Chancas项目遭遇大火袭击，智利铜矿4月产量同比下降6.1%至11.6万吨。短期南美铜矿供应偏紧格局难改。随着硫酸价格高企和山东冶炼厂复产，铜精矿需求增加TC价格上涨乏力。5月全球铜冶炼活动增多，中国冶炼活动增加，抵消掉欧洲和其他地区活动的降幅。受铝仓单重复质押影响，现货升水走弱在消费转好预期下仍维持偏紧格局。精废价差收窄，精铜优势凸显。需求：随着上海及周边疫情缓解，铜加工企业逐步复工复产，开工率持续回升部分企业已经恢复到疫情前水平。中汽协称购置税减半征收政策有望拉动今年车市增量超200万辆。随着国内政策持续发力，终端消费有逐步回暖预期。库存：LME库存减少1万吨至14.6万吨。上期所库存增加0.18万吨。国内仓单库存减少，伦铜仓单库存回落注销仓单比例下降，全球库存仍处低位。观点及策略：铜：国内需求转好预期仍在，库存低位和现货偏紧仍有支撑。强势美元
