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五矿期货

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991 五矿期货

7月13日五矿经易期货铜早评

展望后市,由于铜精矿加工费回升,和新扩建产能投产,三季度国内精铜供应压力仍大。海外方面,冶炼生产干扰继续,基本面相对较好。价格方面,宏观情绪回暖和现货成交改善对短期铜价形成支撑,但相对宽松的供需局面导致铜价上行受限,预计铜价逐渐转入震荡,操作上建议继续观望,关注即将公布的中国宏观经济数据

7月12日五矿经易期货铜早评

价格方面,精废价差对短期铜价形成支撑,但近期公布的欧洲经济数据低于预期,且中美贸易摩擦继续,宏观情绪压制下,加之供需局面宽松,铜价料难现大幅反弹,操作上建议继续观望,重点关注即将公布的中国宏观经济数据,若数据向好,则铜价有望止跌

7月10日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存减少 4925 吨达 270550 吨,注销仓单减少 2775 吨至 51725 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 7.3 美元/吨,国内上海地区现货价格升水 5 元/吨,盘面企稳导致下游增加补货量,不过由于临近交割,贸易投机活跃度未明显提升,市场供需较为拉锯。俄罗斯官方数据显示,该国 5 月精炼铜出口 6.4 万吨,较去年同期增加 2.3 万吨,1-5 月累计出口量增加 6.0 万吨。CFTC 数据显示,截至 7月 3 日当周投机净多头减少 8124 达 24866 手,等价于 28.2 万吨金属量。综合来看,随着中美双方加征关税落地,由此引发的市场悲观情绪暂告一段落,加之美元走势偏弱,大宗商品迎来反弹。由于价格下跌后下游补货力度增加,亦支撑铜价止跌反弹。展望后市,由于铜精矿加工费回升,以及新扩建产能投产,三季度国内精铜供应压力仍大。海外方面,冶炼生产干扰继续,基本面相对较好。近期

7月9日五矿经易期货铜铝锌铅早评

上个交易日 LME 库存减少 3525 吨达 275475 吨,注销仓单减少 3225 吨至 54500 吨。上周 SHFE库存减少 5290 吨至 258678 吨,去年同期为 182804 吨。现货方面,上个交易日 LME 铜 Csah/3M 贴水 3.5 美元/吨,国内上海地区现货贴水 5 元/吨,市场谨慎情绪占主导,下游和贸易商接货量减少,临近交割现货升贴水报价持稳。供应方面,6 月 SMM 中国精炼铜产量同比增长 10.5%至 72.3 万吨,虽然环保回头看、设备故障导致炼厂检修增多,但由于铜矿加工费回升及新扩建冶炼产能投产,产量增速高于此前预期。需求方面,SMM 调研数据显示,6 月铜杆企业开工率同比增加 8.1 个百分点。综合来看,上周铜价继续下跌,中美贸易战开打导致市场情绪异常低迷,市场普遍担心全球经济复苏将受到阻碍,相对宽松的精铜供

7月6日五矿经易期货铜锌铅早评

LME 库存减少 3225 吨达 279000 吨,注销仓单减少 3950 吨至 57725 吨。现货斱面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 1 美元/吨,国内上海地区现货价格由贴水转升水 5 元/吨,铜价大跌导致市场谨慎情绪抬升,接货积极性下降,持货商维持挺价。昨日废铜价格跟随电铜价格下跌,精废价差维持在 1000 元/吨以下,废铜替代优势减小。综合来看,随着中美双斱加征关税时点临近,市场情绪仌显低迷,因担心贸易戓升级阻碍未来中国乃至全球的经济增长,铜价继续承压下跌,产业层面,6 月以来国内需求转淡,环保回头看结束后供应有所转松。展望后市

7月5日五矿经易期货铜铅锌早评

叠加相对宽松的供应格局和需求季节性转淡, 导致了抛压持续。展望后市,三季庙国内精铜供应压力仍大,而需求存在减速风险,库存可能迚一步积累。 海外斱面,冶炼生产干扰继续,基本面相对较好。操作层面,我们认为铜价违续下跌后风险有所释放,基 于铜矿市场趋紧的判断,可考虑在 50000 元/吨下斱买入进月合约,套利斱面,关注内外盘正套机会。

7月4日五矿经易期货铜锌铅早评

LME 库存减少 3350 吨达 286525 吨,注销仏单减少 3975 吨至 66225 吨。现货斱面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 3.8 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水 85 元/吨,持货商继续挺价心态,价格跌至 51000 元/吨附近成交有所改善,下游和贸易商逢低入市收货。供应斱面,秘鲁 5 月铜产量同比增长1.8%至 21.4 万吨,1-5 月累计产量增长 4.8%。波兰铜业 Glogow 炼厂检修巟作在持续了两个卉月之后结束,重启日期较原计划提前 8 天。综合来看,铜价延续跌势,相对宽松的供应格局和需求

7月3日五矿经易期货铜锌铅早评

LME 库存减少 4650 吨达 289875 吨,注销仏单增加 525 吨至 70200 吨。现货斱面,上个交易日伦铜 Csah/3m 升水 1.8 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水至 105 元/吨,期价持续下跌令持货商挺价意愿加强,贸易商逢低接货,下游买兴仍未改善。供应斱面,环保部公布第十五批限制类废铜进口批文,核定进口量 15.4 万吨,前十五批累计进口额度 64.2 万吨,较 2017 年全年审批量同比减少 78.7%,审批量的增多将带劢七类废铜进口提升。综合来看,昨日公布的中国财新制造业 PMI 环比微降,新订单和新出口订单增速放缓,铜价继续下挫,相对宽松的供应格局、需求季节性转淡和美元走强丌断斲压亍价格。近期人民币快速贬值下,沪伦比值走高,内盘相对抗跌。展望后市,三季度国内精铜供应压力仍大,而需求存在减速

7月2日五矿经易期货铜铝早评

进入消费淡季需求转弱,国内信用 紧缩和中美贸易摩擦也影响了订单数量。综合来看,上周铜价延续下跌势头,因相对宽松的精铜供应和需 求季节性转淡,此外,中美贸易摩擦使得市场情绪较低迷。展望后市,三季度国内精铜供应压力仍大,而 需求存在减速风险,预计库存将进一步积累。操作上,我们讣为短期铜价难现大幅反弹,操作上建议继续 观望,重点关注中美双斱贸易摩擦走向。

6月29日五矿经易期货铜锌铅早评

LME 库存减少 525 吨达 298250 吨,注销仓单减少 2975 吨至 65050 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 升水 5.5 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水至 175 元/吨,市场交投仍显僵持,下游和贸易商观望为主,预计进入 7 月成交将现改善。供应方面,日本 5 月阴极铜出口量同比增 33.0%,因本财年精炼铜产出计划增加,其中,出口至印度的阴极铜量同比增加 7240 吨,Vedanta 印度铜炼厂关停使得该国进口更多的精炼铜。综合来看,美国下修一季度 GDP 增速至 2%、个人消费支出创近五年新低,铜价延续跌势,产业层面,中国第一轮环保“回头看”进入尾声,供应压力再次显现,而资金压力和消费转淡导致现货贴水走扩,拖累期价下跌。展望后市,受去年低基数影响,三季度精炼铜供应增速将维持高增长,此外,前期铜价走高预计刺激废铜供应增加,国内库存压力仍大。我们认为短期铜价缺乏大

6月28日五矿经易期货铜锌铅早评

LME 库存减少 4325 吨达 298775 吨,注销仓单减少 475 吨至 68025 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 升水 1 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水扩大至 180 元/吨,受制于资金压力,下游买盘仍低迷,贸易商逢低少量收货,整体情绪偏谨慎。日本铜及黄铜协会数据显示,该国 5 月压延铜产量较去年同期增长 2.5%至 67847 吨

6月27日五矿经易期货铜铅锌早评

LME 库存减少 2425 吨达 303100 吨,注销仓单减少 2425 吨至 68500 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 升水 2.5 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水 165 元/吨,临近月底,资金压力较大导致成交活跃度低,持货商换现意愿仍强,贴水进一步扩大。据媒体报道,智利国营铜业公司 Codelco 旗下Chuquicamata 铜矿工会工人“不久”将举行罢工,以抗议公司将该矿自露天开采转为井下开采,该铜矿 2017 年产铜 33.1 万吨。综合来看,美国 API 原油库存意外大降,加上美国要求其盟友 11 月起对伊朗石油进口量降至零,导致原油大涨,带动大宗商品走好,不过中美贸易摩擦的担忧和中国需求转弱的预期仍在,铜价涨幅受限

6月26日五矿经易期货铜铅锌早评

LME 库存减少 450 吨达 305525 吨,注销仓单增加 6850 吨至 70925 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 6.5 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水 145 元/吨,市场货源充足,呈现供大于求的格局,持货商逢高换现意愿较强,月末下游企业资金压力大,买兴相对匮乏。据媒体报道,刚果矿业法进入实施阶段,海关出口铜钴产品矿业税提高至 3.5%。经测算,在每吨铜 7000 美元的价格下,每吨阴极铜出口成本增加约 100-120 美元。综合来看,昨日铜价延续跌势,伦铜下探至 6700 美元/吨附近,一方面受中美贸易摩擦恶化的担忧影响,昨日美国方面宣称将限制中国企业投资涉及“重大工业技术”的美国公司,另一方面,中国棚改货币化政策收紧以抑制地方政府债务扩张,中国需求预期转弱施压于铜价。展望后市,国内环

6月25日五矿经易期货铜铝锌铅早评

上个交易日 LME 库存减少 1700 吨达 305975 吨,注销仓单增加 8775 吨至 64075 吨。上周 SHFE库存增加 2377 吨至 255394 吨,去年同期为 185281 吨。现货方面,上个交易日 LME 铜 Csah/3M 升水 2.5 美元/吨,国内上海地区现货贴水 135 元/吨,期价承压导致供需继续拉锯,成交活跃度未见明显改善,下游刚需采购为主。供应方面,据 SMM 调研数据,5 月废铜制杆企业开工率环比下降 3.4 个百分点,同期电铜杆开工率环比下降 3.3 个百分点。下游方面,1-5 月我国电网基本建设工程投资完成额同比下降21.2%,降速较前四月放缓。综合来看,上周铜价跌势未止,伦铜回落至前期震荡区间运行,对中美贸易摩擦恶化的担忧以及需求回落是造成铜价下跌的主要原因。上周 LME 铜库存重回增长,伴随注销仓

6月22日五矿经易期货铜铅锌早评

LME 库存减少 1300 吨达 307675 吨,注销仓单增加 10900 吨至 55300 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 升水 2.8 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水 135 元/吨,市场交割货源增加,但期价下跌造成贴水难以进一步扩大,下游维持刚需采购。本周国内铜进口窗口维持关闭,进口亏损缩小至 400元/吨附近,预计国内库存续减。综合来看,昨日铜价低位整理,美元偏强运行和中美摩擦继续仍施压于大宗商品价格,但 LME 注销仓单回升缓解了未来库存压力。展望后市,国内精铜供应受环保“回头看”

6月21日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存增加 14425 吨达 308975 吨,注销仓单减少 1375 吨至 44400 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 9.3 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水 135 元/吨,期价延续跌势导致买盘趋于谨慎,成交有所下滑,预计盘面企稳后买盘将迎来改善。昨日洋山铜 premium 下降 2 美元/吨至 74.5 美元/吨,显示当下清关需求较低。近期铜价下跌导致精废价差收窄,废铜持货商捂货造成供给趋紧。综合来看,对全球贸易局势恶化的担忧继续打压大宗商品价格,铜价回落至前期震荡区间,美元偏强运行和 LME库存增加同样抑制了市场做多情绪。展望后市,国内精铜供应受环保“回头看”和炼厂检修影响,增速可能低于此前预期,有利于库存去化,海外消费形势将成为铜价走势的关键。操作层面,短期宏观气氛开始缓解,在

6月20日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存增加 275 吨达 294550 吨,注销仓单减少 2125 吨至 45775 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah 再次转为贴水至 8 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水扩大至 140 元/吨,换月后现货贴水扩大,但期价大跌导致下游逢低入市补货增多,成交继续改善。环保部公布第十四批限制类固废进口批文,审批进口量 2935 吨。综合来看,对全球贸易局势恶化的担忧继续打压大宗商品价格,铜价继续承压下行,美元偏强运行和中国社融数据下滑导致做多情绪不足。产业层面,国内精铜供应受环保“回头看”和炼厂检

6月19日五矿经易期货铜铝早评

上两个交易日 LME 库存增加 725 吨达 294275 吨,注销仓单减少 3925 吨至 47900 吨。上周 SHFE库存减少 3013 吨至 253017 吨,去年同期为 199014 吨。现货方面,上个交易日 LME 铜 Csah/3M 由贴水转升水 7 美元/吨,国内上海地区现货贴水 5 元/吨,期价下挫吸引部分贸易商入市,节前下游备货积极性增加,成交较前几日有所改善。上周铜进口亏损维持 800 元/吨左右,保税区库存累增 1.2 万吨。供应方面,哈萨克斯坦 1-5 月精炼铜产量同比下降 2.9%。需求方面,据 SMM 调研数据,5 月铜管企业开工率同比增加 4.4 个百分点,空调产销两旺使得铜管企业开工率延续增长态势。综合来看,国内休市期间大宗

6月15日五矿经易期货铜铝锌铅早评

铜:LME 库存增加 100 吨达 293550 吨,注销仏单减少 1400 吨至 51825 吨。现货斱面,上个交易日伦铜 Csah 再次转为贴水 4 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水 35 元/吨,市场观望情绪浓厚,买兴丌足,货源相对充足,换月后贴水恐将扩大。秘鲁官斱数据显示,该国 4 月铜矿产量同比下滑 2.8%至 18.6 万吨,1-4 月累计产量基本持平去年。综合来看,昨日铜价跌逾 1%,一斱面受中国疲弱的经济数据

6月13日五矿经易期货铜铝铅锌早评

铜:LME 库存减少 3775 吨达 295725 吨,注销仏单减少 5850 吨至 56075 吨。现货斱面,上个交易日伦铜 Csah 再次转为贴水至 12.5 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水 35 元/吨,下游继续驻足观望,接货意愿较低,贸易活跃度同样下降。废铜斱面,近日电解铜不 1#光亮铜价差持续扩大至 2000 元/吨附近,废铜优势开始显现。据媒体报道,嘉能可旗下嘉丹加矿业不刚果国有企业 Gecamines 达成卋议,结束了之前可能导致该合资企业解散的法律纠纷。综合来看,昨日铜价小幅回调,
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