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五矿经易期货

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822 五矿经易期货

7月31日五矿经易期货铜锌铅早评

LME 库存增加 2750 吨达 256275 吨,注销仏单减少 250 吨至 32200 吨。现货斱面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 26.5 美元/吨,国内上海地区现货贴水 40 元/吨,进口窗口再次关闭,库存变化将取决于国内供需情况,昨日持货商出货意愿有所下降,成交略显僵持。KAZ minerals 二季度铜产量同比增 18%达 13.96 万吨,旗下 Aktogay 项目选矿厂达产贡献了主要增量。据媒体报道,智利国家铜业旗下Chuquicamata 铜矿巟人开始罢巟,幵封锁通吐矿山的道路,2017 年该矿产量 33 万吨。综合来看,昨日铜价下探后回升,因市场预期国内库存将重回增长,丏去杠杆和中美贸易摩擦使得中国经济面临下行压力,而海外铜矿罢巟风险上升对铜价形成支撑。展望后市,鉴于铜精矿加巟费上抬,以及新扩建产能投产,国内三季度精铜供应将维持高增速,库存压力重新显现。海外生产干扰继续,但消费预期偏弱。预计短期价格震荡为主,建议暂时观望

7月30日五矿经易期货铜铝早评

上个交易日 LME 库存增加 1575 吨达 253525 吨,注销仓单增加 1125 吨至 32450 吨。上周 SHFE库存减少 14251 吨至 197068 吨,去年同期为 178783 吨, 精铜对废铜的替代使得库存继续去化。现货方面,上个交易日 LME 铜 Csah/3M 贴水 22.8 美元/吨,国内上海地区现货贴水 70 元/吨,持货商甩货意愿有所降低,下游保持刚需采购,整体成交有所好转。供应方面,日本 6 月精炼铜出口量同比增长 25.9%达 57662 吨,冶炼企业增产是出口增加的主要原因。需求方面,SMM 调研数据显示,7 月终端电线电缆企业开工率同比下降 5.3 个百分点,环比增加 0.9 个百分点,显示需求相对疲弱。综合来看,上周铜价反弹,一方面原因是宏观情绪回暖,国内政策存在边际转松的预期,美国和欧盟贸易兰系缓和,另一方面,精炼铜库存继续去化,令需求放缓的担忧下降。展望后市,鉴于铜精矿加工费上抬,以及新扩建产能投产,国内三季度

7月27日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存减少 450 吨达 251950 吨,注销仓单增加 350 吨至 31325 吨。现货方面,上个交易日伦铜Csah/3m 贴水 24.5 美元/吨,国内上海地区现货贴水 70 元/吨,货源增加令持货商甩货意愿增强,下游消费略显无力,成交相对清淡。昨日洋山铜 premium 环比上涨 3.5 美元/吨至 75 美元/吨,显示清关需求较高。南方铜业二季度铜产量 22.8 万吨,同比去年增长 3%

7月26日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存减少 2025 吨达 252400 吨,注销仓单减少 1725 吨至 30975 吨。现货方面,上个交易日伦铜Csah/3m 贴水 28 美元/吨,国内上海地区现货贴水 15 元/吨,期价反弹导致持货商换现意愿增强,市场货源增多,成交活跃度下降。Antofagasta 二季度生产报告显示,当期铜产量增加 6.1%至 16.3 万吨,以美元计的现金成本下降 7.5%。Freeport 二季度铜产量 46.0 万吨,同比 2017 年增加 5.9 万吨,Grasberg生产正常化是产量提升的主要原因

7月24日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存减少 625 吨达 254700 吨,注销仓单增加 2500 吨至 32600 吨。现货方面,上个交易日伦铜Csah/3m 贴水扩大至 33.3 美元/吨,国内上海地区现货升水 25 元/吨,铜价重心上移使得市场观望情绪较浓,加之进口货源流入,供需略显僵持,下游按需采购为主。五矿资源(MMG)二季度生产报告显示,当期铜精矿产量 9.96 万吨,环比 Q1 增加 14%,同比则减少 7%,四月初计划维修停产对 Las Bambas产量有所影响,此外,公司湿法铜产量 3.75 万吨,同比增长 6%

7月23日五矿经易期货铜铝锌铅早评

综合来看,上周铜价低位震荡,因中美贸易摩擦升级的担忧较大、美元高位运行,但废铜价格相对坚挺形成下方的支撑,加之库存连续下降,铜价有所企稳。展望后市,鉴于铜精矿加工费上抬,以及新扩建产能投产,国内三季度精铜供应压力仍大,不过随着价格下跌,废铜替代优势消失缓解了部分供应压力。海外则由于冶炼生产干扰的存在,基本面相对较好,一旦消费出现好转迹象,价格有望企稳回升。操作上建议观望或逢低短多

7月20日五矿经易期货铜铝早评

LME 库存减少 875 吨达 256475 吨,注销仓单减少 875 吨至 30450 吨。现货方面,上个交易日伦铜Csah/3m 贴水至 25.5 美元/吨,国内上海地区现货升水 20 元/吨,铜价短暂企稳导致持货商挺价意愿增强,现货转为升水局面,但下游谨慎情绪再起,成交有所转淡,下游保持刚需采购。昨日洋山铜 premium环比涨 1 美元/吨至 69.5 美元/吨,目前进口窗口短暂打开,预计将造成进口货源涌入。据 SMM 对海关数据的测算,我国 4 月废铜进口金属吨约 11.7 万吨,同比 2017 年增加 1 万吨

7月19日五矿经易期货铜铝早评

LME 库存减少 2375 吨达 257350 吨,注销仓单减少 2425 吨至 31325 吨。现货方面,上个交易日伦铜Csah/3m 贴水缩小至 26.5 美元/吨,国内上海地区现货价格对期货贴水 65 元/吨,贸易商收货热情高,下游积极性上升,买盘环比明显增多,目前进口货源依然未见涌入,供应略显紧俏。OZ Minarals 二季度生产报告显示,当期铜产量 2.7 万吨,环比 Q1 下滑 1.2%。国统局数据显示,我国 6 月精炼铜产量同比增 11.7%至 77.6 万吨

7月18日五矿经易期货铜铝早评

LME 库存增加 2525 吨达 259725 吨,注销仓单减少 1650 吨至 33750 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水扩大至 36 美元/吨,国内上海地区现货价格对期货贴水 110 元/吨,换月后现货重回贴水局面,贸易商买现抛期意愿较强,市场整体成交回暖,下游刚需采购为主。环保部公布第十六批限制类废铜进口批文,核定进口量 7.4 万吨,广东地区新增 6 家获批进口企业。BHP 二季度生产报告显示,当期铜产量环比 Q1 增长 1.4%,其中,Olympic Dam 成功实现达产,预计下半年产量增加 2-3 万吨

7月17日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存减少 1525 吨达 257200 吨,注销仓单减少 1375 吨至 35400 吨。现货方面,上个交易日伦铜Csah/3m 贴水扩大至 27 美元/吨,国内上海地区现货价格对当月价格升水 80 元/吨,持货商报价坚挺,下游延续观望态势,交投相对平淡,目前虽然进口窗口接近打开,但进口货源未见大幅流入,对现货市场有所提振。Rio Tinto 公布二季度生产报告,当期矿山铜产量同比增长 26%,增长主要源自 Escondida罢工解除和新选矿厂投产,以及 Kennecott 矿石品味回升

7月16日五矿经易期货铜铝锌铅早评

上个交易日 LME 库存减少 4025 吨达 258725 吨,注销仓单减少 3950 吨至 36775 吨。上周 SHFE库存减少 23982 吨至 234696 吨,去年同期为 181632 吨,下游和贸易商逢低价补货力度提升造成了库存下降。现货方面,上个交易日 LME 铜 Csah/3M 贴水 20.3 美元/吨,国内上海地区现货升水 30 元/吨,临近交割,市场多以观望为主,交投略显清淡。供应方面,海关总署数据显示,中国 6 月进口未锻轧铜及铜材 44.8 万吨,环比 5 月回落 6%,但同比增长 14.9%,反应海外供应相对充足和国内需求较强。下游方面,据 smm 调研数据,6 月我国铜管企业开工率同比增加 5.8 个百分点至 95.6%,显示下游空调行业产销形势良好,一方面原因是渠道仍有补库需求,另一方面,随着消费旺季来临,大型空调企业为抢占市场份额纷纷调高排产量

7月13日五矿经易期货铜早评

展望后市,由于铜精矿加工费回升,和新扩建产能投产,三季度国内精铜供应压力仍大。海外方面,冶炼生产干扰继续,基本面相对较好。价格方面,宏观情绪回暖和现货成交改善对短期铜价形成支撑,但相对宽松的供需局面导致铜价上行受限,预计铜价逐渐转入震荡,操作上建议继续观望,关注即将公布的中国宏观经济数据

7月12日五矿经易期货铜早评

价格方面,精废价差对短期铜价形成支撑,但近期公布的欧洲经济数据低于预期,且中美贸易摩擦继续,宏观情绪压制下,加之供需局面宽松,铜价料难现大幅反弹,操作上建议继续观望,重点关注即将公布的中国宏观经济数据,若数据向好,则铜价有望止跌

7月10日五矿经易期货铜铝锌铅早评

LME 库存减少 4925 吨达 270550 吨,注销仓单减少 2775 吨至 51725 吨。现货方面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 7.3 美元/吨,国内上海地区现货价格升水 5 元/吨,盘面企稳导致下游增加补货量,不过由于临近交割,贸易投机活跃度未明显提升,市场供需较为拉锯。俄罗斯官方数据显示,该国 5 月精炼铜出口 6.4 万吨,较去年同期增加 2.3 万吨,1-5 月累计出口量增加 6.0 万吨。CFTC 数据显示,截至 7月 3 日当周投机净多头减少 8124 达 24866 手,等价于 28.2 万吨金属量。综合来看,随着中美双方加征关税落地,由此引发的市场悲观情绪暂告一段落,加之美元走势偏弱,大宗商品迎来反弹。由于价格下跌后下游补货力度增加,亦支撑铜价止跌反弹。展望后市,由于铜精矿加工费回升,以及新扩建产能投产,三季度国内精铜供应压力仍大。海外方面,冶炼生产干扰继续,基本面相对较好。近期

7月9日五矿经易期货铜铝锌铅早评

上个交易日 LME 库存减少 3525 吨达 275475 吨,注销仓单减少 3225 吨至 54500 吨。上周 SHFE库存减少 5290 吨至 258678 吨,去年同期为 182804 吨。现货方面,上个交易日 LME 铜 Csah/3M 贴水 3.5 美元/吨,国内上海地区现货贴水 5 元/吨,市场谨慎情绪占主导,下游和贸易商接货量减少,临近交割现货升贴水报价持稳。供应方面,6 月 SMM 中国精炼铜产量同比增长 10.5%至 72.3 万吨,虽然环保回头看、设备故障导致炼厂检修增多,但由于铜矿加工费回升及新扩建冶炼产能投产,产量增速高于此前预期。需求方面,SMM 调研数据显示,6 月铜杆企业开工率同比增加 8.1 个百分点。综合来看,上周铜价继续下跌,中美贸易战开打导致市场情绪异常低迷,市场普遍担心全球经济复苏将受到阻碍,相对宽松的精铜供

7月6日五矿经易期货铜锌铅早评

LME 库存减少 3225 吨达 279000 吨,注销仓单减少 3950 吨至 57725 吨。现货斱面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 1 美元/吨,国内上海地区现货价格由贴水转升水 5 元/吨,铜价大跌导致市场谨慎情绪抬升,接货积极性下降,持货商维持挺价。昨日废铜价格跟随电铜价格下跌,精废价差维持在 1000 元/吨以下,废铜替代优势减小。综合来看,随着中美双斱加征关税时点临近,市场情绪仌显低迷,因担心贸易戓升级阻碍未来中国乃至全球的经济增长,铜价继续承压下跌,产业层面,6 月以来国内需求转淡,环保回头看结束后供应有所转松。展望后市

7月5日五矿经易期货铜铅锌早评

叠加相对宽松的供应格局和需求季节性转淡, 导致了抛压持续。展望后市,三季庙国内精铜供应压力仍大,而需求存在减速风险,库存可能迚一步积累。 海外斱面,冶炼生产干扰继续,基本面相对较好。操作层面,我们认为铜价违续下跌后风险有所释放,基 于铜矿市场趋紧的判断,可考虑在 50000 元/吨下斱买入进月合约,套利斱面,关注内外盘正套机会。

7月4日五矿经易期货铜锌铅早评

LME 库存减少 3350 吨达 286525 吨,注销仏单减少 3975 吨至 66225 吨。现货斱面,上个交易日伦铜 Csah/3m 贴水 3.8 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水 85 元/吨,持货商继续挺价心态,价格跌至 51000 元/吨附近成交有所改善,下游和贸易商逢低入市收货。供应斱面,秘鲁 5 月铜产量同比增长1.8%至 21.4 万吨,1-5 月累计产量增长 4.8%。波兰铜业 Glogow 炼厂检修巟作在持续了两个卉月之后结束,重启日期较原计划提前 8 天。综合来看,铜价延续跌势,相对宽松的供应格局和需求

7月3日五矿经易期货铜锌铅早评

LME 库存减少 4650 吨达 289875 吨,注销仏单增加 525 吨至 70200 吨。现货斱面,上个交易日伦铜 Csah/3m 升水 1.8 美元/吨,国内上海地区现货价格贴水至 105 元/吨,期价持续下跌令持货商挺价意愿加强,贸易商逢低接货,下游买兴仍未改善。供应斱面,环保部公布第十五批限制类废铜进口批文,核定进口量 15.4 万吨,前十五批累计进口额度 64.2 万吨,较 2017 年全年审批量同比减少 78.7%,审批量的增多将带劢七类废铜进口提升。综合来看,昨日公布的中国财新制造业 PMI 环比微降,新订单和新出口订单增速放缓,铜价继续下挫,相对宽松的供应格局、需求季节性转淡和美元走强丌断斲压亍价格。近期人民币快速贬值下,沪伦比值走高,内盘相对抗跌。展望后市,三季度国内精铜供应压力仍大,而需求存在减速

7月2日五矿经易期货铜铝早评

进入消费淡季需求转弱,国内信用 紧缩和中美贸易摩擦也影响了订单数量。综合来看,上周铜价延续下跌势头,因相对宽松的精铜供应和需 求季节性转淡,此外,中美贸易摩擦使得市场情绪较低迷。展望后市,三季度国内精铜供应压力仍大,而 需求存在减速风险,预计库存将进一步积累。操作上,我们讣为短期铜价难现大幅反弹,操作上建议继续 观望,重点关注中美双斱贸易摩擦走向。
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