目前铜价再度处于历史高位，而随着关国经济的快速恢复，市场也再次讨论了关联储未来退出宽松的可能，铜价或很有可能再度演绎新一轮的回落走势。
但本次关联储退出宽松的背景和上轮又有所不同，首先是与2013年相比，今年以来关联储已经为即将开始的Taper做了相当多的铺垫。目前看Taper已经不是黑天鹅，而是白天鹅。其次是当前全球疫情的影响依然尚在。关国经济系统性风险已经消除，但美联储并不会智险在疫情影响完全消退前给出Taper时间表，因此关国经济尚未完全达到Taper条件。因此，我们认为虽然鲍威尔在Jackson Hole全球央行年会上，做出了“可能在年内”启动Taper的大致指引，但是铜价并不会像2013年5月之后的表现一样大幅回落，而更可能只是小幅回落。
而在未来美联储继续等待经济数据验证，以及疫情影响消退的过程中，铜价也将维持区间震荡的走势。考虑到明年美国还有中期选举，关联储需要确保Taper冲击在今年兑现，美联储或可能在今年12月份的议息会议中给出Taper时间表。铜价的区间震荡走势也将持续至今年年底。
